El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas.

ABENGOA (Neutral; Pº Objetivo (Clase B) 3,3€/acc.; Cierre (B) 3,05€): Reafirma su estrategia de asociarse a fondos para pujar y desarrollar proyectos y establece un objetivo de dividend yield del 3%. 

El recién nombrado nuevo CD, Santiago Seage (35 días en el cargo), confirma que Abengoa buscará activamente alianzas con grandes fondos de inversión en infraestructuras para pujar y desarrollar proyectos cuyo mercado potencial estima en 160.000M€ (de los cuales solo el 2% se encuentra en España; 50% EE.UU. y 20% Asia). También alude a una rentabilidad por dividendo “en el entorno” del 3%. 

Opinión: La estrategia de acompañ*** de fondos internacionales que invierten en infraestructuras no es nada nuevo, sino la confirmación de una estrategia de negocio ya conocida y que permite a la compañía gestionar mejor la carga de la deuda. Por otra parte, interpretamos el objetivo aludido de dividend yielddel 3% más bien como una orientación que como un compromiso formal. Esto es así porque considerando el cierre de ayer y un DPA’16e de 0,115€ (vs 0,113€ en 2015; realiza un único pago en abril) la rentabilidad por dividendo es 3,77%, superior al objetivo aludido. Como referencia, para reconducir el dividend yield hacia el 3,0% caben 2 posibilidades, manteniendo el importe del dividendo (0,115€):

- Que la compañía se revalorice hasta 3,83€/acc., lo cual colocaría su valoración bursátil por encima de nuestro precio objetivo según nuestra estimación de fair value (3,3€/acc.) ó

- Que Abengoa pague un DPA’16 de 0,10€ y su cotización no supere nuestro precio objetivo de 3,3€/acc.

Consideramos como escenario más probable que Abengoa pague un DPA’16 en el rango 0,113€/0,115€ y que la cotización no supere nuestro precio objetivo de 3,3€/acc., lo que daría como resultado un dividend yield de aprox. 3,5%. Por eso estas noticias (tanto la asociación con fondos como el dividend yield objetivo) no suponen nada realmente nuevo.

SECTOR RENOVABLES.- La filial de renovables de EDP, EDP Renovaveis, estudia sacar a la bolsa española parte de sus activos europeos de generación eólica en una yieldco. La intención de EDPR es destinar los ingresos que obtenga de estas desinversiones para reducir deuda y realizar nuevos proyectos. 

Opinión: Recientemente se ha despertado el apetito por los activos eólicos así que esperamos ver más operaciones. La salida a bolsa de parte de EDP Renovaveis rondaría los 700M€ según se especula aunque podría hacer una colocación mayor ya que el grupo cuenta con una capacidad instalada en Europa de 4.200 MW repartidos principalmente en España (2.200 MW), Portugal (624MW), Rumanía (521 MW), Polonia (392 MW) y Francia (340 MW). A modo de referencia, GN anunció la compra de la compañía de renovables Gecalsa pagando un EV/MW de 1,1x.

Ver agenda completa del día (pdf)

Agenda semana 24 junio 2015: "No habrá acuerdo hoy, lateralidad"

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

Ir a la portada del Blog para descubrir más artículos de interés

Top reseñas para entender la economía	Top 50 de empresas con mejor reputación	Gay de Liébana vs Bernaldo de Quirós	Bankinter cumple 50 años pensando diferente

¡Síguenos en Redes Sociales!