El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:
GLENCORE (Cierre: 95GBp; Var. Diaria +4,37%): Rumores de movimiento corporativo.
Glencore podría vender su división de materias primas agrícolas, lo que ha provocado que el valor cierre con una revalorización de +72% en Hong Kong. Los posibles compradores serían un fondo soberano de Arabia Saudita y un trader estatal chino de grano. En la operación podría estar también involucrado un plan de pensiones de Canadá. Adicionalmente, existen rumores de un posible movimiento corporativo (LBO) por parte de los directivos de la compañía. Glencore expone que no son conscientes de ningún motivo que provoque esta subida.
Opinión: De materializarse la venta, el objetivo sería reducir el alto endeudamiento (DN/Ebitda 4,42x) de la compañía en una coyuntura de caída de los precios de las materias primas. Como referencia, la deuda asciende a 30.000M$ (2,35x Ebitda (tomando Ebitda 12.764M$ a cierre de 2014). Además, a mediados de septiembre realizó una colocación acelerada de acciones (10%) del capital. Emitió 1.300M de acciones nuevas, lo que supone el 10% de su capital, por 2.500M$ con el fin de reducir su deuda y mantener su rating en grado de inversión.
THYSSENKRUPP (Cierre: 15,9€; Var. Día: +2,4%): Eleva su previsión de recorte de costes en 100M€ adicionales este año.
De esta manera se incrementa con respecto a los 1.000M€ anunciados recientemente y es superior a la estimación inicial, 850M€. Hasta la fecha, el programa ha obtenido ahorro de costes por 650M€/año. Se espera que la adopción de estas medidas de ajuste tengan una contribución positiva en términos de resultados y mantienen el objetivo de alcanzar un nivel de Ebit en torno a 2.000M€ en los próximos años (compara con un nivel de 1.120M€ a cierre de 2014) y 1.600M/1.700M€ estimado para este año.
Opinión: esta noticia tendrá un impacto moderadamente positivo, ya que supera la estimación inicial. No obstante mantenemos nuestra recomendación de no tomar posiciones en ninguna compañía del sector, ya que se están viendo muy afectadas por la caída en el precio del acero, por la debilidad de la demanda y por la sobrecapacidad en el sector. Además los riesgos continúan siendo muy elevados: es una compañía industrial y cíclica, por lo que se ve muy afectada por un entorno de mercado adverso como el actual. Desarrolla un parte importante de su negocio en Asia (14% ingresos en 2014) y Sudamérica (5%). Finalmente, todavía existe mucha incertidumbre en cuanto a la venta de su filial brasileña CSA, para la cual todavía no ha encontrado comprador y que ha tenido que afrontar fuertes pérdidas en los últimos años.
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Agenda semanal del día 5 de octubre de 2015: "Media semana sin China es media semana tranquila"
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