El Departamneto de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las ultimas noticias sobre empresas españolas:
ENDESA (Neutral; Pº Objetivo: 19,6€; Cierre: 17,62€): Compra Eléctrica del Ebro.
Ha llegado a un acuerdo para la adquisición de la totalidad de Eléctrica del Ebro por 24,7M€, que será ajustado en la fecha de cierre de la operación prevista para la segunda mitad del año.
OPINIÓN: Se trata de una compra menor comparada con la posibilidad de que Endesa compre los activos renovables de Enel en España (unos 1.400M€).
MÁSMÓVIL (Cierre: 21,0€; Var.: +6,5%): Compra Yoigo por 612M€.
Se confirma la compra del 100% de Xfera Móviles (Yoigo) por parte de MásMóvil a sus actuales accionistas. En concreto adquiere el 76,56% a Telia, el 17,0% a ACS, el 3,44% a FCC y el 3,0% restante a Siema Investments. Ahora bien, todos los accionistas salvo Telia seguirán vinculados a la compañía a través de un préstamo convertible en acciones de MásMóvil.
OPINIÓN: Por el lado positivo, esta operación supone un múltiplo EV/EBITDA de 7,4x, lo que compara positivamente con otras operaciones llevadas a cabo dentro del sector teleco en los últimos tiempos (10,9x en la compra de R por parte de Euskaltel, 10,5x en la salida a bolsa de Euskaltel, 12x en la OPA de Orange sobre Jazztel o 9,2x en la adquisición de ONO por parte de Vodafone), lo que implica que el precio no es en principio caro. Además, esta operación tiene sentido dentro del proceso de expansión de la compañía, que a finales de abril adquirió Pepephone. Sin embargo, nos preocupan dos asuntos. Por un lado, en términos de sinergias, la operación implica unos ahorros de 60M€ hasta 2019. Sin embargo, los costes de integración prácticamente anulan este ahorro ya que se sitúan en 50M€. Por otro, la operación se financia con deuda (60%) y capital (40%), lo que supone que la dilución media en caso de conversión de todos los híbridos sería de un 60%. Ahora, esta operación deberá ser aprobada por las autoridades de la competencia, la CNMC.
NH HOTELES (Neutral; Cierre: 4,46€; Var. Día: +1,71%): Los representantes del Grupo Chino HNA salen del Consejo.
La junta de accionistas apoyó con un 59% de los votos a favor de la destitución de los tres consejeros nombrados por el grupo chino HNA por el conflicto de intereses tras el acuerdo de compra alcanzado con Carlson (cuyo primer accionistas con el 50,21% del capital es Rezidor, competidor de NH en varios mercados). Estos serán sustituidos por los representantes de Hesperia (su máximo accionista, Jose Antonio Castro presidirá la comisión delegada) y del fondo Oceanwood (Alfredo Fernandez presidirá el consejo reemplazado a Mobus).
OPINIÓN: Esta decisión pone fin a un periodo de tensión entre los miembros del consejo y a las posibles especulaciones sobre el lanzamiento de una OPA por parte de HNA para hacerse con el capital que no controla o una hipotética fusión del grupo NH con Rezidor. Por otra parte, la junta celebrada ayer apoyó con un 58% de los votos la reelección de Federico González Tejera como consejero delegado (un 17% de votos en contra y un 24% de abstención). No obstante, González (que desde 2012 ha desarrollado con éxito la mitad del plan de negocio a cinco años) no contó con el apoyo de consejo, dimiendo de su cargo varias horas después. Será sustituido por tres directores generales: Ramón Aragonés (como director General de Negocio y operaciones), Beatriz Puente (como directora general financiera) y Rufino Perez (como director general ejecutivo).
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