Esta semana comienza con la resaca de los discursos y documentos presentados en la reunión de banqueros centrales de Jackson Hole. El mercado ya pudo poner en precio el discurso de Janet Yellen pero no las palabras de los presidentes del BCE y del Banco de Japón (sus divisas sí lo han cotizado, depreciándose: el eurodólar ha caído por debajo de 1,32 y el dólar yen ha llegado a 104,4).
Draghi volvió a indicar que está preparado para actuar de nuevo si fuera necesario, algo similar a lo apuntado por Kuroda. Este mensaje es tranquilizador aunque probablemente haya que esperar varios meses más antes de ver nuevas medidas para dar tiempo a las que están en marcha.
Por lo demás, encaramos la última semana de agosto con bastantes referencias, tanto económicas como políticas. El frente macro se estrenará con la publicación del IFO que probablemente arroje dudas sobre el crecimiento alemán, si bien sus autoridades mantienen el objetivo de PIB para este año en +1,8%. Se difundirán además indicadores de confianza en la UEM pero el foco se pondrá en los datos de inflación ya que el IPC podría caer hasta 0,3% a/a, mínimo desde octubre de 2009, lo que presionaría al BCE para emplear nuevas armas de lucha contra la deflación.
En España se publicará el PIB del 2T. El dato preliminar presentó el mayor crecimiento entre las principales economías de la Eurozona (+0,6% t/t vs +0,0% de media UEM) por lo que lo importante será analizar el desglose y evaluar el repunte de la demanda interna frente al freno del sector exterior. Al otro lado del Atlántico, se publicarán los Pedidos de Bienes Duraderos, la Confianza del Consumidor, el deflactor del PCE, algunos datos inmobiliarios y la segunda revisión del PIB de EEUU del 2T.
La economía estadounidense está ganando fuelle por lo que pensamos que el saldo de todos estos datos será más bien positivo. En cuanto al frente político, el martes tiene lugar una cumbre entre la Unión Aduanera, Ucrania y la UE en Minsk (Bielorrusia). Al margen de asuntos comerciales es fácil que el conflicto Ucrania-Rusia acapare gran parte de las reuniones. La canciller Merkel está tratando de lidiar en el conflicto para limitar el impacto en su economía pero será difícil que Putin y Poroshenko alcancen un consenso. Aún así, el mero hecho de que se trate de avanzar por la vía diplomática podría servir como catalizador para las bolsas. Por último, el sábado 30 de agosto se celebra un Consejo Europeo extraordinario que debería terminar de perfilar los altos cargos europeos, con De Guindos y Arias Cañete como principales bazas españolas.
En conclusión, encaramos la última semana de agosto bastante más tranquilos que cuando empezamos el mes gracias a que el mercado se ha acostumbrado a convivir con la tensión geopolítica y ha pasado a focalizarse en la mejora del ciclo americano y el apoyo de los bancos centrales. Al final, va a ser como si el mes de agosto no hubiera existido ya que la bolsa americana ha recuperado los niveles previos a la corrección y el E-50 e Ibex están próximos a los niveles alcanzados a finales de julio (3.200 y 11.000 puntos respectivamente), antes de que se recrudeciera la crisis de Ucrania.
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