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Resultados de Tesla

Los resultados del segundo trimestre de 2026 peores de lo estimado. El valor cae -4,3% en el aftermarket.

Principales cifras comparadas con el consenso de mercado:

• Ingresos: 28.236 millones de dólares (+26% año/año) vs 26.318M$ estimado.

• EBIT:  398M$ (-57%) vs 1.388M€, que supone un margen de 1,4% (-269 p.b.) vs. 5,3% estimado.

• BNA: 1.114M$ (-5%) vs 1.204M$ estimado.

• BPA: 0,32$ (-3% a/a) vs. 0,34$ estimado.

Análisis de los resultados de Tesla

Las entregas batieron estimaciones en el trimestre. Alcanzaron 480.126 unidades vs. 396.566 esperado. Supone un avance interanual de +25%. Sin embargo, conviene tener en mente que el 2T del año pasado fue especialmente débil y que el aumento de volumen responde a la introducción de descuentos importantes.

La caída del precio medio de venta se une a un fuerte repunte de los costes operativos (+47% a/a) y los márgenes se contraen. El margen bruto del grupo cae hasta 16,8% desde 17,2% en 2T 2025. En el segmento auto queda en 16,9% vs 18,0% estimado y 17,2% anterior. A nivel EBIT la caída es significativa (-57%), lo que provoca un retroceso del margen operativo hasta 1,4% vs 5,3% estimado y 4,1% anterior.

Esta débil evolución se une al esfuerzo inversor de la compañía (5.789M$ en el trimestre, +142% a/a) y deriva en una generación negativa de flujo de caja en el trimestre (-1.092M$). Musk trata de reconvertir la compañía desde los autos hacia la robotización y la conducción autónoma, pero es un proceso complejo. Primero porque se produce en un momento en que la principal fuente de generación de caja, la venta de vehículos, se debilita. Segundo porque no se producen avances realmente destacables en el Cybercab, los robotaxis y Optimus (robot humanoide). Y, tercero, porque el importe total de inversión previsto para el conjunto del ejercicio (25.000M$) es muy inferior al de otras grandes compañías inmersas en el despliegue de la IA.

Algo llamativo teniendo en cuenta la mencionada reconversión que persigue Tesla. Como referencia, Alphabet ha aumentado esta madrugada sus guías de capex para el año hasta 200.000M$ desde 185.000M$.

En resumen, malas noticias que nos llevan a mantener nuestra recomendación en Vender y provocan una caída del valor en el aftermarket de -4,3%.