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Noticias Aena: Estima un déficit tarifario de 1.600 millones de euros en el último periodo regulatorio


28.06.2022

Escrito por: Juan Moreno, analista de Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española.

Última noticia de AENA

Aena estima un déficit tarifario de 1.600 millones de euros en el último periodo regulatorio. Damos poca probabilidad al cobro de una compensación

28/06/2022

Aena ha hecho balance del primer periodo regulatorio, DORA I, que abarcaba el periodo entre 2017 y 2021. La compañía cotizada ejecutó el 99,96% de las inversiones comprometidas, mientras que tuvo un déficit de ingresos de unos 1.600 millones de euros.

Opinión de Bankinter

El déficit de tarifa se debe exclusivamente al impacto de COVID-19, a partir de 2020. Hasta entonces, AENA acumulaba 850 millones de euros de superávit. La compañía ya reclamó este déficit a Aviación Civil y posteriormente al Ministerio de Transporte, aunque ambos lo rechazaron. La reclamación se encuentra ahora en el Tribunal Supremo. Damos poca probabilidad al cobro de una compensación y prevemos que la noticia tenga impacto neutro en cotización. Mantenemos recomendación Neutral. A pesar de la buena evolución del tráfico, el marco tarifario deja a Aena en una posición de cierta vulnerabilidad ante la elevada inflación. Las tarifas no subirán al menos hasta 2026, mientras que la inflación supondrá un incremento significativo en costes. Como resultado, prevemos que el margen EBITDA se reduzca en -7p.p. 2026e vs 2019.

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Noticias anteriores Aena

Revisa al alza su previsión de tráfico para 2022. Prevé recuperar entre 75% y 85% de los niveles pre-COVID. En línea con nuestras estimaciones.

13/06/2022

Aena ha revisado al alza su previsión de tráfico aeroportuario para 2022. Prevé recuperar entre el 75% y 85% de los niveles previos al virus (2019). Compara con una estimación anterior del 68%, utilizada por Aena para presentar su propuesta regulatoria (DORA II).

Sortea la revisión de precios de las obras y se enfrenta a las constructoras

31/05/2022

Aena será la principal empresa pública, si no la única, que no estará obligada a aplicar una revisión de precios en los contratos de obra. El decreto aprobado por el gobierno el 29 de marzo de medidas urgentes en respuesta a la guerra en Ucrania, establece revisiones excepcionales de precios para las empresas del sector público, excepto para empresas reguladas cuyo marco de inversiones se haya aprobado en los últimos 9 meses.

Aena estudia revisar al alza su previsión de tráfico para 2022

26/05/2022

Antes de revisarlas, está estudiando si la fuerte aceleración de la recuperación del sector aéreo este verano se debe a un efecto pasajero. El estudio surge después de que ACI Europe mejorara sus previsiones. Prevé ahora la recuperación del 78% de los niveles de tráfico previos al virus de media en Europa, vs 68% anteriormente. Estas son las previsiones en las que se basó Aena para presentar su propuesta regulatoria (DORA II) y suponía una previsión de tráficos de 187,3 millones de pasajeros en 2022.

El tráfico de pasajeros continúa con el proceso de recuperación en marzo (15,6M de pasajeros o -22% vs 2019).

13/04/2022

Los aeropuertos de Aena registran 15,6M de pasajeros en marzo, que supone una reducción del -22% con respecto a febrero de 2019 (previo al virus) y compara con -27% en febrero.

El tráfico de pasajeros retoma el proceso de recuperación tras Ómicron (11,9 millones de pasajeros en febrero, 27% menos que en 2019)

15/03/2022

Los aeropuertos de Aena registran 11,9 millones de pasajeros en febrero, que supone una reducción del -27% con respecto a febrero de 2019 (previo al virus), que compara con -37% en enero.

El tráfico de pasajeros flojea en enero (10,4M de pasajeros o -37% vs 2019), afectado por la variante Ómicron

14/02/2022

Los aeropuertos de Aena registran 10,4M de pasajeros en enero, que supone una reducción del -37% con respecto a enero de 2019 (previo al virus), que compara con -30% en diciembre.

El Gobierno rechaza compensar a Aena por el impacto de la pandemia en los aeropuertos

27/01/2022

Aviación Civil, dependiente del Ministerio de Transportes, Movilidad y Agenda Urbana, ha rechazado la compensación millonaria reclamada por Aena por el impacto sufrido en 2020 y 2021 a causa de la pandemia. La compañía presentó la reclamación hace 1 año y estimaba un impacto de 35 céntimos por pasajero. La CNMC calculaba en junio de 2021 que el déficit de tarifa era de 1.365 millones de euros. Aena recurrirá la decisión.

El tráfico de pasajeros sorprende positivamente en diciembre (12,7M de pasajeros o -30% vs 2019)

12/01/2022

Los aeropuertos de Aena registran 12,7M de pasajeros en diciembre, que supone una reducción del -30% con respecto a diciembre de 2019 (previo al virus). Cierra 2021 con 120M de pasajeros, que representa un incremento del +58% vs 2020 y una caída del -56% vs 2019.

Aena gana un pulso con los restaurantes: los contratos podrán seguir siendo arrendamientos y no concesiones

29/12/2021

El Tribunal Administrativo Central de Recursos Contractuales (Tacrc) dictamina que sus nuevos contratos de restauración se rigen bajo la modalidad de arrendamiento, y no de concesión. El órgano no admite la petición que había formulado la asociación Marcas de Restauración contra los pliegos de los contratos, después de que el Tribunal Supremo dijera en mayo de este año que deberían considerarse como un “contrato de concesión de servicios sujeto a regulación armonizada”

El tráfico de pasajeros alcanza 13,4 millones en noviembre (-27% vs noviembre 2019).

14/12/2021

Pierde relevancia la comparativa interanual (+361% vs 2020). Si lo comparamos con noviembre de 2019, son un -27% inferiores (vs -30% anterior).

El tráfico de pasajeros alcanza 17,2 millones en octubre (-30% vs octubre 2019)

15/11/2021

Pierde relevancia la comparativa interanual (+287% vs 2020). Si lo comparamos con septiembre de 2019, son un -30% inferiores (vs -40% anterior).

El tráfico de pasajeros alcanza 16,3 millones en septiembre

14/10/2021

Pierde relevancia la comparativa interanual (+199% vs 2020). Si lo comparamos con septiembre de 2019, son un -40% inferiores (en línea con el mes anterior). Cierra 3T 2021 con 49,4M de pasajeros, que implica -48% vs 3T 2019.

Fitch rebaja el rating de Aena un escalón hasta A-

07/10/2021

Fitch ha rebajado el rating de Aena hasta A- desde A y mantiene la perspectiva negativa. La agencia de rating explica que se debe a la menor visibilidad sobre la recuperación de sus resultados en los próximos 5 años, tras la rebaja del alquiler de sus tiendas hasta que se recuperen los niveles de tráfico aéreo previos al virus. La perspectiva negativa se deber a la todavía elevada incertidumbre del sector

Las tarifas seguirán congeladas 5 años más. En línea con lo estimado.

29/09/2021

El gobierno ha aprobado el nuevo marco regulatorio para el periodo 2022/26 (DORA II). Los aspectos más destacados son:

  1. Tarifas congeladas durante los próximos 5 años

  2. Inversiones totales de 2.250 millones de euros (450 millones de euros al año)

  3. El tráfico aéreo debería recuperar los niveles previos al virus en 2026, momento en el que alcanzará los 279,1 millones de pasajeros.

El gobierno obliga a Aena a rebajar el alquiler de sus tiendas. Impacto del -3% en valoración (hasta 150,8€/acción). Recomendamos Comprar.

24/09/2021

El Congreso aprueba una enmienda por la que Aena tendría que renunciar al cobro de las rentas entre el 15 de marzo y el 20 de junio de 2020 y ajustarlas a partir de entonces a la evolución real del tráfico de pasajeros. Esta modificación se mantendría hasta que se recuperen los niveles de tráfico de 2019. Aena estima una reducción de los ingresos comerciales de unos 1.500 millones de euros a lo largo del periodo 2020-2025.

Aena afronta un golpe de hasta 3.000 millones de euros por los comercios.

22/09/2021

El congreso vota mañana una enmienda por la que Aena tendría que renunciar al cobro de las rentas entre el 15 de marzo y el 20 de junio de 2020 y ajustarlas a partir de entonces a la evolución real del tráfico de pasajeros. Esta modificación se mantendría hasta que se recuperen los niveles de 2019. La medida tendría un impacto de hasta 3.000 millones de euros, de los que 1.000 millones de euros corresponden al impacto hasta septiembre y entre 1.200 millones de euros  y 2.000 millones de euros al tiempo que transcurra desde ahora hasta recuperar los tráficos de 2019.

El Senado aprueba rebajar por ley los alquileres de los locales comerciales de Aena durante la pandemia.

17/09/2021

El Senado aprueba una enmienda por la que Aena tendría que renunciar al cobro de las rentas entre el 15 de marzo y el 20 de junio de 2020 y ajustarlas a partir de entonces a la evolución real del tráfico de pasajeros. Esta modificación se mantendría hasta que se recuperen los niveles de 2019. Esta medida está incluida en la Ley de Transporte Terrestre, que tendrá que ser aprobada por el gobierno en las próximas semanas y se prevé que entre en vigor antes de final de año.

El tráfico de pasajeros alcanza 18,0 millones en agosto (-39% vs agosto 2019).

14/09/2021

El número de pasajeros se incrementa +19% en agosto con respecto al mes anterior. Pierde relevancia la comparativa interanual (+101% vs 2020). Si lo comparamos con agosto de 2019, son un -39% inferiores vs -48% en julio y -66% en junio.

No podrá cobrar la renta mínima garantizada anual (RMGA) de 2020 a Airfoods. El gobierno suspende la ampliación de El Prat.

09/09/2021

En el frente judicial, Aena ha vuelto a recibir un revés en la disputa que mantiene con las tiendas de los aeropuertos. Una sentencia fuerza a Aena a que las rentas mínimas garantizadas (RMGA) del grupo Airfoods se ajusten a los flujos reales de pasajeros en el aeropuerto de Santiago de Compostela, donde explota 4 locales de restauración. Por otra parte, el Ejecutivo suspende sine die las actuaciones para dotar de mayor capacidad al aeropuerto del Prat. La inversión, de 1.704 millones de euros , estaba previsto que se ejecutara entre 2025 y 2030 con el objetivo de hacer de El Prat un hub intercontinental.

El tráfico de pasajeros alcanza 15,1 millones julio.

12/08/2021

El número de pasajeros se incrementa +62% en julio con respecto al mes anterior. Pierde relevancia la comparativa interanual (+117% vs 2020). Si lo comparamos con julio de 2019, son un -48% inferiores (vs -66% el mes anterior).

El tráfico de pasajeros alcanza 9.266.794 en junio, un 66% inferior a junio 2019. La justicia ratifica que AENA no podrá cobrar la renta mínima garantizada anual (RMGA) de 2020 a SSP.-

13/07/2021

Respecto al tráfico, el grupo suspende la comparación mensual con 2020 al no considerarla representativa dado que el estado de emergencia, que estuvo en vigor en España hasta el 21 de junio 2020, supuso la eliminación de todos los vuelos no esenciales (así, por ejemplo, el tráfico de pasajeros hubiera aumentado +779,4% m/m vs junio 2020). Los pasajeros nacionales se sitúan en 4,8 millones (40% menos que en junio 2019) y los internacionales en 4,5 (- 76,9%). Respecto al auto judicial, SSP es uno de los principales clientes comerciales de AENA con 34 contratos de arrendamiento que en 2020 generaron unos ingresos de 39,6 millones de euros.

La CNMC propone una rebaja de tarifas del -0,44% anual para los próximos 5 años (2022/2026)

29/06/2021

La CNMC ha publicado su propuesta de regulación aeroportuaria DORA II para el próximo quinquenio (2022-2026). Implicaría reducir tarifas -0,44% anual, que compara con el +1,1% propuesto por Aena. La propuesta final del regulador aeroportuario está prevista para septiembre y las nuevas tarifas entrarán en vigor en enero de 2022.

Aena espera recuperar el dividendo tras la vuelta al beneficio en 2022

25/06/2021

Aena prepara un plan estratégico a 5 años, entre cuyos aspectos destacan la recuperación cuanto antes de los niveles de tráfico previos a marzo de 2020 – algo que no llegará, previsiblemente, hasta 2025 o 2026– y, de cara a los accionistas, volver al dividendo. La previsión es obtener ganancias en 2022, lo que permitiría retribuir al accionista con cargo a este ejercicio.

El tráfico de pasajeros se incrementa +60% en mayo (m/m). 

15/06/2021

El número de pasajeros se incrementa +60% en mayo con respecto al mes anterior, aunque todavía acumula una caída del -58,0% en lo que va de año. Pierde relevancia la comparativa interanual, +2.100% con respecto a un mes de mayo de 2020 en el que los aeropuertos permanecieron prácticamente cerrados.

Si lo comparamos con mayo de 2019, son todavía un -76% inferiores (vs -84% anterior).

El tráfico de pasajeros se incrementa +15% en abril (m/m).

02/06/2021

El Congreso aprueba una proposición no de ley para “instar a Aena a renegociar las condiciones de concesión de sus espacios comerciales”.

En concreto, se pide al gestor aeroportuario y a los concesionarios “negociar y alcanzar acuerdos equilibrados de las concesiones” de restaurantes y comercios “que les permita reducir las pérdidas ocasionadas por el Covid-19”.

El tráfico de pasajeros se incrementa +15% en abril (m/m).

13/05/2021

El número de pasajeros se incrementa +15% en abril con respecto al mes anterior, aunque todavía acumula una caída del -71,7% en lo que va de año.

Pierde relevancia la comparativa interanual, +2.504% con respecto a un mes de abril de 2020 en el que los aeropuertos permanecieron cerrados. Si lo comparamos con abril de 2019, son todavía un -84% inferiores.

El Supremo tumba el modelo comercial de Aena en los aeropuertos.

10/05/2021

Una sentencia del Tribunal Supremo, que sienta jurisprudencia, descarta que la actividad de restauración y, por extensión, el resto de actividades comerciales, que se desarrollan en sus aeropuertos se rija bajo la modalidad de contrato privado de arrendamiento, sino que debería considerarse como un “contrato de concesión de servicios sujeto a regulación armonizada”.

De aplicarse esta sentencia, Aena debería someterse a la ley de contratos del Estado y adjudicar con más garantías para los operadores y trabajadores, entre ellas, el derecho al reequilibrio económico de las concesiones y la limitación en el uso de la subasta como único criterio para evaluar ofertas.

La caída de pasajeros desacelera ligeramente en marzo hasta -84,0% vs. -86,8% anterior

13/04/2021

El número de pasajeros cae -84,0% a/a en marzo vs. -86,8% el mes anterior. Acumula una caída del -84,4% en el primer trimestre de 2021.

La caída de pasajeros vuelve a acelerarse en febrero hasta -86,8% vs. -83,4% anterior

15/03/2021

El número de pasajeros cae -86,8% a/a en febrero vs. -83,4% el mes anterior.

El juez impone medidas cautelares y Aena no podrá ejecutar avales de los inquilinos comerciales

03/03/2021

Dos autos judiciales ordenan a Aena no cobrar, de forma cautelar, las rentas del ejercicio 2020 y a suspender de forma “inmediata y urgente la ejecución de los avales bancarios”.

La caída de pasajeros vuelve a acelerarse en enero hasta -83,4% vs. -79,1% anterior

15/02/2021

El número de pasajeros cae -83,4% a/a en enero, vs. -79,1% el mes anterior.

Aena propone rebajar un 50% el alquiler de sus tiendas durante 15 meses

18/01/2021

Aena ha planteado un marco general para compartir riesgos y aliviar, en parte, la carga que los inquilinos de los locales sufren por la excepcional caída del tráfico de pasajeros derivado de la pandemia. En la propuesta, Aena plantea reducir en un 50% el pago de la renta mínima garantizada de estos operadores desde el final del primer estado de alarma, que concluyó en junio de 2020, hasta septiembre de 2021.

Aena: La caída de pasajeros se desacelera en diciembre

14/01/2021

El número de pasajeros cae -79,1% a/a en diciembre, vs. -84,1% el mes anterior. Acumula un -72,4% en 2020

Aena: La caída de pasajeros se acelera en noviembre

15/12/2020

La caída de pasajeros se acelera en noviembre (-84,1% vs. -81,9% anterior). El número de pasajeros cae -84,1% a/a en noviembre, vs. -81,9% el mes anterior. Acumula un -71,9% en lo que va de año.

Aena prevé acabar el año con una caída del -70% en el volumen de pasajeros

11/12/2020

El Director General de Aeropuertos de Aena ha avanzado este jueves que el gestor aeroportuario prevé acabar el año con una caída del -70% en el volumen de pasajeros totales respecto al año anterior, ante el impacto de la pandemia.

Aena: La caída de pasajeros se acelera en octubre

13/11/2020

El número de pasajeros cae -81,9% a/a en septiembre, vs. -79,9% el mes anterior. Acumula un -70,9% en lo que va de año

Aena: La caída de pasajeros se acelera en septiembre

13/10/2020

El número de pasajeros cae -79,9% a/a en septiembre, vs. -69,6% el mes anterior. Acumula un -69,7% en lo que va de año

Aena: Prorroga sus dos concesiones en Colombia

25/09/2020

Aena ha llegado a un acuerdo con las autoridades de Colombia para prolongar la concesión de los dos aeropuertos que gestiona en el país sudamericano, en concreto, en Cali y en Cartagena de Indias. Estos contratos expiraban en septiembre y se ha acordado extenderlos 6 meses mientras se negocia como resarcir a Aena por el efecto de la pandemia.

Aena: el tráfico de pasajeros cae -69,6% en agosto

14/09/2020

El número de pasajeros cae -69,6% a/a en agosto, vs. -76,2% el mes anterior. Acumula un -68,2% en lo que va de año.

Aena cancela el dividendo ante la elevada incertidumbre por COVID-19

01/07/2020

El Consejo de Administración de Aena ha decidido cancelar el dividendo de 7,7€/acción anunciado inicialmente. El objetivo es salvaguardar la liquidez y el patrimonio neto de la compañía, en unas circunstancias que no permiten evaluar el impacto futuro de COVID-19. Por otra parte, Aena buscará un modelo de relación “flexible” con los operadores de comercios, retail y restaurantes. La Junta de Accionistas se celebrará entre el 29 y 30 de octubre

Aena decide hoy el dividendo y los contratos de tiendas (30/06/2020)

Hoy se reúne el Consejo de Administración de Aena por primera vez desde que comenzara el virus. Se fijará la fecha para la próxima Junta de Accionistas, y se decidirá sobre el dividendo y los contratos con los operadores comerciales. 

Aena: Moody’s mantiene el rating en A3 con perspectiva Negativa (25/06/2020)

La agencia de calificación Moody’s ha decidido mantener el rating A3 de AENA con perspectiva negativa. Considera que sigue teniendo métricas financieras sólidas, a pesar del incremento de deuda por la extensa duración de COVID-19. Mantiene también la perspectiva negativa por los riesgos asociados a la elevada incertidumbre sobre el tráfico aéreo.

El tráfico de pasajeros cae -98,9% en mayo (15/06/2020)

El número de pasajeros cae -98,9% en mayo y acumula un -57,8% en los 5 primeros meses del año. 

Ryanair pide que Aena rebaje sus tarifas entre un -25% y -50% (12/06/2020)

Ryanair, aerolínea líder en España en 2019 por número de usuarios, pide que se mejoren las condiciones para impulsar los viajes y el turismo. Según palabras de su Consejero Delegado: “Aena, que es propiedad del gobierno, debería reducir las tasas aeroportuarias durante 1 ó 2 años para ayudar a recuperar el negocio. Debería ser un -25% o -50%. Es muy grande y se lo puede permitir. Esto sería mejor que prestar dinero a las aerolíneas”. 

Aena reactiva inversiones por 1.200M€ tras COVID-19 (01/06/2020)

Aena recupera ritmo de trabajo de las obras suspendidas por el estado de alarma ante la expectativa de una "recuperación progresiva" de la demanda. El grupo aeroportuario ha decidido retomar las inversiones y reactivar todos los contratos suspendidos, que suman en total 1.200M€ entre 2020 y 2021. 

El tráfico de pasajeros cae -59% en marzo (13/04/2020)

El número de pasajeros cae -59,3% en marzo y acumula un -20,4% en 1T20. En enero y febrero registró crecimientos del +2,4% y +4,0% respectivamente 

Aena firma nuevos préstamos por 1.075 millones de euros (02/04/2020)

Aena ha firmado nuevos préstamos con varias entidades financieras por un valor total de 1.075 millones de euros y vencimiento entre 1 y 4 años. De esta forma, incrementa su liquidez hasta 2.425 millones de euros (desde 1.350 millones de euros anterior), con posibilidad de incrementarla con el programa de Euro Commercial Paper (ECP) de hasta 900 millones de euros, de los que 495 millones de euros están todavía disponibles. Además, la compañía espera cerrar préstamos adicionales en las próximas semanas. 

Moody’s mantiene el rating A3 y rebaja la perspectiva a Negativa, desde Estable (01/04/2020)

Moody’s mantiene el rating A3, aunque rebaja la perspectiva a Negativa (desde Estable), por el elevado grado de incertidumbre que genera COVID-19. Considera que el sector aeroportuario se ve directamente afectado por el virus, debido a las restricciones sobre los viajes y la elevada sensibilidad a la confianza y demanda del consumidor. 

El tráfico de pasajeros cae -97% en los últimos días (27/03/2020)

El número de pasajeros de Aena acumula una caída del -45,5% en lo que va de marzo, aunque se acelera hasta el -97% en los últimos días. Por tanto, ya no son válidas sus previsiones de tráfico para 2020 (+1,9%). Para amortiguar el impacto, Aena ha reorganizado la actividad de sus aeropuertos con el objetivo de reducir costes temporalmente en 43M€ al mes aproximadamente. Además, ha paralizado temporalmente su programa de inversiones (52M€ al mes). Aena dispone de una liquidez de 1.350M€, con posibilidad de incrementarla en 900M€ con programas de Euro Commercial Paper (ECP) y de firmar nuevas facilidades y préstamos. La decisión del dividendo se postpone hasta la celebración de la junta, sin fecha de momento. 

El número de pasajeros empieza marzo con caídas del -14,3% (16/03/2020)

El número de pasajeros de Aena se aceleró sorprendentemente en febrero hasta +4,0% a/a desde +2,4% en enero. Si bien, estos datos todavía no recogen el impacto de la entrada del Coronavirus en Europa. Según Aena, en la primera semana de marzo (días del 1 al 7), el número de pasajeros cayó - 14,3%

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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