Consulta el análisis sobre los últimos resultados de Enagas y la opinión del equipo de Análisis y Mercados de Bankinter.
Análisis de los últimos resultados de Enagás
Resultados de Enagas baten ligeramente en resultados y mantiene las guías del año. Atractiva rentabilidad por dividendo.
Principales cifras comparadas con el consenso:
-
EBITDA: 314 millones de euros (-5%) vs 303 millones de euros estimado.
-
BNA: 119M€ (-9%) vs 117M€ estimado.
-
Fondos Generados por las Operaciones: 290M€ (-1%).
-
Deuda Neta: 2.305M€ vs 2.475M€ M€ en diciembre. 2025.
El equipo gestor mantiene las guías del año, excluyendo el impacto de la rotación de activos
Opinión según las acciones de Enagás
Resultados ligeramente por encima del consenso y el equipo gestor mantiene las guías de año. La contribución al EBITDA de la actividad regulada de transporte de gas (77% total) se reduce un -8% ya que la base de activos regulados (RAB) es menor al no ser necesarias nuevas inversiones en la red. Por otro lado, la contribución de las filiales internacionales aumenta un +8% en el periodo gracias al aumento de capacidad de TAP.
Respecto a las guías del año mantiene la estimación de un EBITDA de 620M€ (-8%) y un BNA ordinario de 235M€ (-12%) excluyendo rotación de activos. El DPA se mantendría en 1,00€/acc. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de compra:
(i) El grupo volverá a crecer en resultados en 2027 gracias a la mejora en el Retorno Financiero y a los nuevos incentivos para el siguiente periodo regulatorio 2027-2032.
(ii) Menor incertidumbre y riesgo de su inversión en Perú tras las resoluciones favorables del Ciadi.
(iii) La adquisición del 31,5% de Teréga (segundo operador del sistema de transporte de gas en Francia ) tendrá un impacto positivo en cash flow en el medio plazo.
(iv) La oportunidad a medio/largo plazo que suponen las inversiones en hidrógeno verde (H2Med y Red Troncal de Hidrógeno), aunque con probables retrasos en su puesta en marcha.
(v) Atractiva rentabilidad por dividendo: 5,90% a los precios actuales.
