Antonio Llarden Enagas

Resultados de Enagás ligeramente superiores al consenso del mercado


28.07.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


Análisis de los últimos resultados de Enagás 

Principales magnitudes:

  • Ingresos 554 millones de euros (-2,5%) vs 554 millones de euros est
  • EBITDA y puesta en equivalencia 480 millones de euros (-1,5%) vs 480 millones de euros est
  • BNA 236 millones de euros (+9,4%) vs 230 millones de euros est
  • Fondos Generados por las Operaciones 334 millones de euros (-14,9%)
  • Deuda Neta 4.090 millones de euros vs 3.755 millones de euros en dic 2019

Link a resultados.

Opinión según las acciones de Enagás

Los resultados de Enagás han sido ligeramente superiores al consenso del mercado en términos de BNA por impactos extraordinarios positivos no recurrentes. Estos extraordinarios incluyen diferencias de cambio positivas de 18M€ por la compra de dólares por la adquisición de TGE registrada en el 1T y 12M€ por la actualización de la cuenta a cobrar por GSP (Gasoducto del Sur Peruano) en el 2T.

Excluyendo estos efectos positivos no recurrentes el BNA ordinario sería un -1,9% inferior al primer semestre de 2019. Esta ligera caída en BNA recurrentepuede considerarse como favorable en el contexto de paralización de la actividad económica. Los ingresos regulados permanecen estables, ya que la red de transporte no requiere inversiones relevantes y la base de activos regulados (RAB) no crece. La contribución de las filiales internacionales cae un -5%. En el primer trimestre del año, la contribución de las filiales internacionales subía un +5%. Esta ha sido la parte de los resultados que ha sido peor de lo esperado.

El foco de la conferencia de resultados de hoy (9:00h) se centrará en la actualización sobre guías del año y la compra de Tallgrass en EE. UU. El mercado estará atento a los comentarios del equipo gestor sobre el impacto de unos menores precios del petróleo sobre Tallgrass

Recomendación sobre las acciones de Enagás

Mantenemos recomendación Neutral (Precio Objetivo 23,0€/acción).

Cotización de las acciones de Enagás


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