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La CNMC advierte a Red Eléctrica que su plan de inversiones supera el límite legal


03.07.2020

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


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La CNMC advierte a Red Eléctrica que su plan de inversiones supera el límite legal.

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) advierte a Red Eléctrica de España (REE) que la inversión en infraestructuras eléctricas de 6.444M€ que propone para el periodo 2021-2026 supera el límite legalmente establecido del 0,065% del PIB anual en cuatro de los seis ejercicios y le pide explicaciones adicionales sobre algunas operaciones. Las inversiones tienen una retribución reconocida y se financian por medio del recibo de la luz. El año pasado REE recibió 1.700M€. Según la CNMC, las inversiones programadas por la compañía incrementarían sus ingresos en unos 700M€ en 2026. 

Opinión de Bankinter

La propuesta de inversión de REE para el periodo 2021-26 incluye 5.684M€ en la red de transporte y 759M€ en interconexiones internacionales (647M€ para la prevista con Francia por el Golfo de Vizcaya y los 112M€ de la interconexión Norte de España-Portugal). Las inversiones sujetas a limitación legal (0,065% del PIB/año) son las inversiones en red de transporte. La ley permite que se supere en algunos años el límite de inversión referido hasta en un 20% siempre que en el conjunto del periodo dicho límite sea respetado. Gran parte de las inversiones sujetas a limitación legal están destinadas a la integración de la nueva capacidad de energías renovables y son necesarias para avanzar en la senda de transición energética del Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC). Al final la CNMC y REE tendrán que llegar a un acuerdo para establecer las inversiones para el próximo periodo regulatorio 2021-26. La CNMC estableció la tasa de retribución financiera sobre los activos en el 5,58% a finales de 2019, con un recorte desde 6,50% en el anterior periodo regulatorio. A pesar de estos recortes en retribución, REE podrá seguir ofreciendo una rentabilidad por dividendo atractiva a sus accionistas. De acuerdo con nuestras estimaciones, a los precios actuales de la acción, la rentabilidad por dividendo se situaría por encima del 4,8% en el periodo 2021-26. 

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