El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:
Última noticia relevante de Grifols
Grifols emite bonos por 1.000 millones de euros
23/04/2024
Es una emisión privada de deuda senior garantizada por 1.000M€ con vencimiento en abril de 2030 y un cupón del 7,5%. Los fondos obtenidos con esta transacción se utilizarán para amortizar los bonos no garantizados con vencimiento en 2025.
Opinión de Bankinter
La noticia no sorprende, Grifols anunció hace unos días que estaba trabajando en esta emisión. En 2024 vencen deudas por 929M€ y otros 2.241M€ en 2025 (suman el 31% de la deuda financiera neta total). La previsión es que no haya cash flow libre en 2024 (tampoco lo hubo entre 2021 y 2023) y 2025 es una incógnita.
La próxima venta de una parte de su participación en Shanghai RAAS a Haier Group generará una caja de aproximadamente 1.600 M€ que reforzará la tesorería de 526M€ a dic-2023, pero es insuficiente para atender los vencimientos de la deuda en 2024 y 2025 que suman 3.170€. Los cerca de 1.000M€ que faltan se financian con esta emisión de bonos.
El coste financiero es elevado pero coherente con los recientes recortes del rating de su deuda (S&P hasta B desde B+, Fitch hasta B+ desde BB-, ambas calificaciones son Grado Especulativo) y, notablemente superior al de las emisiones en circulación. El cupón nos parece elevado, la TIR de emisiones comparables de Grifols es el 7%.
Noticias anteriores de Grifols
Prevé refinanciar parte de la deuda que vence en 2025
11/04/2024
La Compañía espera emitir deuda senior garantizada para refinanciar deuda no garantizada con vencimiento en 2025.
Aclara a la CNMV que su ratio de apalancamiento operativo es 8,4x EBITDA y no 6,3x, que fue el presentado en sus estados financieros 2023
05/04/2024
Reconoce en sus aclaraciones a la CNMV (ver documento) una deuda que representa 8,4x EBITDA en lugar de 6,3x, que fue el ratio ofrecido en la publicación de sus resultados financieros 2023 y 2022.
Conclusiones del Informe de la CNMV sobre la contabilidad de Grifols y sus filiales
22/03/2024
La CNMV considera probable que Grifols deba re-expresar sus estados financieros de 2022 y 2023, y le exige mejoras en el desglose y las explicaciones que da al mercado. No sanciona a la compañía. En el informe, la CNMV identifica un error significativo, varias deficiencias relevantes y, requiere a Grifols para que corrija varios aspectos relacionados con la falta de información. El error significativo es el tratamiento contable dado al acuerdo de colaboración con ImmunoTek que debería haberse registrado como una operación conjunta y no como inversión financiera. Además, hay deficiencias relevantes en dos ámbitos: detalle y exactitud de los desgloses y notas explicativas y la presentación de las medidas alternativas del rendimiento, en particular el EBITDA y la ratio de endeudamiento. También identifica que la información desglosada de las operaciones con partes vinculadas, entre ellas Scranton y Haema, es insuficiente.
Algunas de estas deficiencias se han corregido en el informe de auditoría 2023, publicado con posterioridad a la emisión del informe de Gotham City Research del 9 de enero y a la solicitud de información de la CNMV a Grifols.
Actuaciones. La CNMV considera probable que sea necesario re-expresar la cuenta de pérdidas y ganancias por el error significativo. Requiere a Grifols para que:
-
Incluya todos los desgloses de información señalados.
-
Publiquen en un plazo de quince días un detalle del EBITDA y de las deudas financieras netas de las entidades más relevantes con participaciones (aquí entrarían Haema o BPC Plasma, consolidadas a pesar de no tener participación) no controladas para poder calcular la ratio de apalancamiento.
-
Detallen en un plazo de quince días los compromisos que va a asumir la entidad para adecuar la utilización de las medidas alternativas de rendimiento, como son el EBITA o la ratio de endeudamiento.
>> Link al informe de la CNMV.
S&P y Fitch recortan sus ratings de la deuda de Grifols
15/03/2024
S&P lo rebaja hasta B desde B+, Fitch hasta B+ desde BB-. Ambas calificaciones son Grado Especulativo. El motivo aducido por las agencias pare recortar sus calificaciones crediticias son los vencimientos de deuda en 2025.
JPMorgan anuncia que ha comprado una participación del 5,2% y el fondo Melquart el 1,1%
12/03/2024
Con este movimiento que supone la inversión de cerca de 250 millones de euros en acciones de Grifols, JPMorgan se convierte en el segundo accionista de la compañía tras la familia Grifols que controla el 31,1%. Las posiciones cortas representan el 2,5% del capital.
Nuevo ataque de Gotham City Research
07/03/2024
Gotham City Research publicó ayer una nueva nota resaltando un pago a cuenta de Grifols a Haema por 319 millones de euros que opina se ha convertido en un préstamo entre Scranton (holding en el que están presentes varios miembros de la familia Grifols)y Haema + BPC. Grifols consolida estas dos compañías a pesar de no tener participación accionarial, alegando que controla sus consejos de administración y que tiene una opción de compra (que no tiene fecha de vencimiento y previsiblemente nunca se ejercitará). El pago a cuenta lo gestionan Haema y BPC como un préstamo con Scranton y funciona como un cash pool.Link a la nota de Gotham. Según Gotham, la gestión del pago a cuenta no está explicado en la auditoría ni en el último call con analistas y es un nuevo ejemplo de las complejas y oscuras relaciones entre la compañía, sus filiales y partes relacionadas. Además, pone en duda la eficacia de los cambios anunciados en la gobernanza corporativa (nuevo CEO, salida de los miembros de la familia de equipo ejecutivo) y opina que son intentos para aparentar que hay reformas, mientras que las relaciones con el grupo de compañías no se han modificado ni explicado. Por último y como hizo en su nota anterior, lanza una lista de preguntas, en esta ocasión a los consejeros independientes.
Moody’s pone en revisión a la baja el rating de la deuda de Grifols
06/03/2024
Puede rebajar el actual rating corporativo de B2 que caería a B3, mientras que para los bonos no garantizados caería a Caa2 y, la deuda asegurada a B1. Los motivos que alude Moody’s al considerar una rebaja son la débil generación de caja del grupo que será menor de lo previsto tras la adquisición de centros de plasma en Estados Unidos, lo que dificultará la reducción de deuda, el retraso en la auditoría de sus cuentas, las dudas sobre su gestión del riesgo y, su complejidad organizativa.
Ayer cayó -35% tras el conference call con analistas, con pocas explicaciones que no despejaron las incertidumbres abiertas
01/03/2024
La caída era del -5% antes de la conferencia telefónica. Los temas que nos parecen conflictivos son:
-
BPC Plasma (Grifols la consolida a pesar de no tener participación accionarial) paga un dividendo de 266 millones de euros a su accionista Scranton (sociedad patrimonial, en parte (¿30%?) de la familia Grifols) supuestamente sin salida de caja porque realiza el pago entregando “Otros Activos Financieros No Corrientes” (que puede ser cualquier tipo de inversiones financieras, distintas de efectivo). Es un movimiento que no se ha explicado, pero posiblemente suponga un quebranto patrimonial para los minoritarios de Grifols por ese mismo importe, puesto que la contrapartida del Pasivo sólo pueden ser los Recursos Propios, según nuestra opinión preliminar, en base a la confusa e insuficiente información disponible al respecto. Como referencia de un orden de magnitud, el Beneficio Neto Atribuible (BNA) 2023 de Grifols fue 59 millones de euros, importe inferior a este dividendo.
-
La auditoría no está firmada por el auditor, es decir, no incluye la carta de opinión del auditor, aunque la Compañía dijo en la conferencia telefónica que espera recibirla hoy. En 2024 cambia el auditor: de KPMG a Deloitte. Desconocemos si tiene alguna relación con esto o si es una simple coincidencia.
-
Incertidumbre sobre si habrá flujo de caja libre en 2024. A pesar de que la propia Compañía estima un EBITDA ajustado de 1.800 millones de euros y de que anteriormente había afirmado que generaría flujo de caja libre en 2024.
Además, consideramos que siguen abiertas las incertidumbres sobre los aspectos que nos parecen más relevantes: no se ha hecho público el contenido de la información entregada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), estructura corporativa indefinida y relaciones comerciales con partes vinculadas y los accionistas de referencia. En consecuencia, nuestra recomendación sigue siendo vender y nuestro precio objetivo continúa en revisión. Y es así desde el 9 de enero (anteriormente neutral), el primer día en que empezaron a aflorar informaciones cuestionando la fiabilidad de sus cuentas. Desde entonces Grifols ha caído -47% (desde 14,245 euros hasta 7,58 euros).
La CNMV prosigue con el análisis de la contabilidad de Grifols
28/02/2024
Tras el requerimiento de información solicitado a Grifols en enero sobre sus cuentas tras el informe publicado por Gotham City Research, la CNMV ha pedido a la Compañía más información, que se ha recibido y se está analizando. Según el presidente de la CNMV, se requerirán unas semanas más para concluir la investigación sobre la contabilidad de Grifols.
Gotham City Research publica una lista de preguntas
21/02/2024
Son siete preguntas que se refieren a:
-
Consolidación de Haema y BPC Plasma tanto por parte de Grifols como de Scranton.
-
Relaciones comerciales entre Scranton y Grifols más allá de alquiler de oficinas.
-
Pagos a cuenta realizados por Grifols a Scranton.
-
Préstamos de Grifols a Scranton.
-
Detalle de las inversiones realizadas por Grifols en sociedades vinculadas y si Scranton es un beneficiario de estas.
-
Accionariado de Scranton.
-
Realización de una auditoría forénsica.
Resultados positivos en un ensayo clínico con fibrinógeno
15/02/2024
Es un ensayo de fase III con el fibrinógeno procedente de la cartera de Biotest, en el que se alcanzaron los objetivos de eficacia y seguridad que son comparables
con el tratamiento estándar para reducir la pérdida de sangre intraoperatoria en pacientes con deficiencia adquirida de fibrinógeno.
La Compañía publicará los resultados de este ensayo en segundo trimestre.
Nombra un nuevo CEO mientras que la familia Grifols sale del Comité de Dirección
06/02/2024
El nuevo CEO (Director Ejecutivo), Nacho Abia, se incorpora el próximo 1 de abril. Nacho Abia procede de Olympus Corporation, compañía japonesa especializada en tecnología médica, líder mundial en diagnóstico y en tratamientos poco invasivo, donde ha sido Executive Officer (Oficial Ejecutivo) y Global Chief Strategy Officer (Oficial Jefe de Estrategia Global).
A la vez, Raimon Grifols y Víctor Grifols Deu dejan sus cargos ejecutivos de Chief Corporate Officer (Oficial Jefe Corporativo) y Chief Operating Officer (Oficial Jefe de Operaciones), respectivamente, pero se mantienen como consejeros dominicales de Grifols. Thomas Glanzmann continuará como Presidente Ejecutivo.
La familia Grifols podría apartarse de la gestión estratégica (según la prensa)
02/02/2024
El consejo de administración ultima un acuerdo con la familia Grifols para que se aparte de la gestión estratégica del Grupo, cediendo poder al alto equipo directivo y a los consejeros independientes para evitar situaciones de conflicto de interés con sus sociedades personales.
Este protocolo de separación de funciones deberá ser aprobado por las comisiones de nombramientos, auditoría y, por el consejo de administración.
Además, incorpora a Roland Wandeler, como nuevo presidente de su unidad de negocio Biopharma, y a Camille Alpi (jefe del área de Recursos Humanos y Talento).
Grifols demanda a Gotham City Research y a su fundador en EE.UU.
29/01/2024
Grifols solicita el resarcimiento económico por los daños financieros y reputacionales causados por el informe de Gotham.
Haier confirma al regulador chino la compra de Shanghai RAAS. Scranton refinancia un próximo vencimiento de deuda
25/01/2024
Haier confirma que continúa con el proceso de compra del 20% de SRAAS a Grifols por c. 1.600M€, que está pendiente de las aprobaciones regulatorias.
Según, El Confidencial, dos bancos españoles refinancian a Scranton un próximo vencimiento de cerca de 400 millones de euros alargando el plazo durante cinco años.
La CNMV acusa recibo de la respuesta de Grifols
24/01/2024
En un comunicado, el regulador destaca que procede a analizar la documentación facilitada por la Compañía, que este proceso podría llevar varias semanas y no fija una fecha para su conclusión.
También analiza la conducta de Gotham y si es conforme con las normas sobre abuso de mercado y la difusión de información engañosa. Añade que las posiciones cortas no presentan valores elevados y no han determinado la evolución fundamental del precio del valor.
Haier comunica que el proceso de compraventa del 20% de Shanghai RAAS prosigue su curso
15/01/2024
Ambas compañías esperan cerrar la transacción en el primer semestre de 2024, aunque esta se encunetra sujeta a aprobaciones regulatorias.
Las acciones de Grifols caen un 16% tras el conference call de ayer con analistas
12/01/2024
Principales novedades de la conferencia
- El EBITDA de las sociedades consolidadas que posteriormente se elimina a través de minoritarios son cerca de <230M€. La eliminación en minoritarios asciende a cerca de 120M€ y no los 274M€ estimados por Gotham City Research
- Scranton (segundo principal accionista de Grifols con un 8,7% del capital) no es una sociedad patrimonial de la familia Grifols. Tiene 22 accionistas, de los cuales 3 pertenecen a la familia. No detalla si todos los accionistas tienen la misma participación. Es decir, no se desvela la participación que tienen los 3 accionistas de la familia Grifols.
- Confirma la buena evolución del año 2023, según las guías de resultados.
Gotham reduce su posición corta al 0,06% del capital. Hoy la compañía ha convocado un conference call con analistas
11/01/2024
La posición corta previa a la publicación del informe destructivo sobre Grifols era el 0,57%. Hoy la compañía mantendrá un conference call con analistas.
Tras analizar el informe de Gotham City Research y el daño reputacional que genera, reiteramos nuestro cambio de recomendación táctico desde Neutral hasta Vender
10/01/2024
El Informe de Gotham City Research publicado ayer (Link al informe)
- Cuestiona el endeudamiento formalmente publicado por la Compañía y concluye que supera lo declarado
- Cuestiona un perímetro contable con relaciones cruzadas entre empresas de Grifols y de la patrimonial de la familia accionista de referencia
-
Da un valor cero a las acciones y recomienda no invertir en Grifols
La Compañía ha respondido negando “categóricamente cualquier acusación de prácticas contables o de información erróneas de nuestros estados financieros consolidados” (Link al mensaje) y un segundo comunicado (Link al mensaje) reiterando las notificaciones históricas con información contable. Emitirá un tercer comunicado sobre los aspectos de negocio manifestados en el informe de Gotham City Research. KPMG es el auditor de Grifols desde hace 32 años. En 2022 emitió una opinión de auditoría sin salvedades ni párrafos de énfasis.
Gotham Research publica un informe destructivo sobre Grifols. Negativo, aunque de carácter especulativo (-30%/50%). Reducimos tácticamente recomendación desde Neutral hasta Vender.
09/01/2024
El informe afirma que Grifols manipula las cifras de deuda y EBITDA, de manera que, según esta firma, el ratio de apalancamiento D/EBITDA sería 10x/13x vs. 6,7x publicada por Grifols en septiembre, entre otras cosas.
Acuerda la desinversión del 20% (tiene un 26,6%) de su participación en Shanghai RAAS
02/01/2024
El comprador es Haier Group quien acuerda un precio de 9,405RMB por acción (ó cerca de) 1.800M€. Supone una prima del 15% respecto al promedio de las últimas 20 sesiones. Mantendrá los acuerdos de colaboración con Shanghai RAAS. Hay un lock-up que impide a Grifols vender el 6,6% de su participación residual en un plazo de tres años.
Podría vender su negocio en China a China Resources
07/07/2023
Según Bloomberg, Grifols busca compradores en China para vender su participación del 26% en la cotizada Shanghai RAAS, con el objetivo de recortar el endeudamiento y, cita a China Resources como interesada en adquirir esta participación.
El parlamento europeo pospone el debate sobre la regulación del plasma
04/07/2023
La propuesta legal se iba a discutir a finales de junio, pero queda fuera de la agenda oficial por un atasco legislativo. Las próximas fechas podrían ser el próximo 18 de julio, el 29 de agosto o, en septiembre.
Inicia la comercialización de Xembify en España
27/06/2023
Es una inmunoglobulina subcutánea al 20% para tratar inmunodeficiencias primarias y determinadas inmunodeficiencias secundarias. Se comercializa en EE.UU. desde 2019 y España es el primer país europeo donde este producto se comercializa. Está aprobada en varios países de Europa y en Australia. En 2023 además de en España, está previsto su lanzamiento en Gales (Reino Unido) y Australia y, en 2024 en Francia.
Posible venta de su participación en Shanghái RAAS Blood Products
15/06/2023
Grifols está “planificando cambios importantes que implicarán modificaciones en la estructura accionarial de SR. La posible operación corporativa está en fase de planificación. De llegar la a buen fin, Grifols recibirá la cantidad de 1.500 millones de dólares y seguirá siendo accionista significativo de SR.”
La Comisión Europea podría autorizar la venta de plasma en la UE
29/05/2023
El 27 de junio se votará un texto que podría permitir remunerar a los donantes de plasma, buscando reducir la dependencia que tiene Europa de esta materia.
Grifols alcanza un acuerdo de colaboración con Selagine para desarrollar un tratamiento para el Síndrome de Ojo Seco
07/03/2023
Ambas compañías desarrollarán un colirio basado en una inmoglobulina de uso ocular para combatir esta dolencia que afecta a más de 100M de personas. Grifols financiará el desarrollo del fármaco a cambio de los derechos de comercialización exclusivos para todo el mundo. Esperan lograr la autorización comercial en 2029.
Dimite el presidente ejecutivo de Grifols tras poco más de tres meses en el cargo
22/02/2023
Dimite Steven Mayer como Presidente Ejecutivo y miembro del Consejo, por motivos de salud y personales. Le sustituye Thomas Glanzmann, consejero de Grifols desde 2006 y Vicepresidente del Consejo desde enero de 2017. Prácticamente toda su carrera profesional ha estado vinculada a la industria del plasma, habiendo ocupado cargos relevantes en Baxter Bioscience, HemoCue o, Immuno International, entre otros. El nuevo presidente continuará con el plan de mejoras operativas implementado por su antecesor.
Grifols prevé recortar costes en 400M€ a partir de 2024 y reducir la plantilla en un 8%
16/02/2023
Los ahorros se enfocan en (i) obtención de plasma incluyendo el cierre de centros de recolección poco rentables, (ii) estructura corporativa y, (iii) mejoras de eficiencia en la organización. De estos ahorros, 100M€ podrían lograrse ya en 4T 2023. Estima que el coste de recortar la plantilla en 2.300 empleados será 140M€ que se contabilizará en 1T 2023.
Podría desinvertir en activos por valor de 2.000M€ para recortar su endeudamiento
La fuente es el diario Cinco Días que retoma un comentario del nuevo presidente en un conference call el mes pasado. El diario cita como candidatos a ser vendidos la participación en Shanghai RAAS y la actividad de diagnóstico.
Recibe denuncias en EE.UU. por incumplimiento de la legislación de protección de datos
24/10/2022
Las denuncias proceden de aproximadamente 54.000 donantes de sangre en EE.UU. Según la compañía, las demandas no tendrán impacto en sus resultados y, sus abogados recomiendan no realizar provisiones ya que los posibles riesgos están cubiertos por pólizas de seguros.
S&P recorta la calificación de su deuda, Moody’s y Fitch la mantienen sin cambios. El consejo emite un comunicado reafirmando su plan de negocio.
26/09/2022
Los ratings actualizados son: S&P B+ (anterior BB-); Moody’s B1; Fitch BB-. S&P destaca que el proceso de reducción del endeudamiento podría evolucionar con mayor lentitud de lo previsto en medio de condiciones de mercado difíciles y, mantiene su perspectiva en Neutral. Moody’s y Fitch resaltan el posicionamiento de mercado, la integración del modelo de negocio, la fortaleza de la demanda, la expansión y diversificación de los suministros de plasma, el aumento de las recogidas (+26% en 2022) la posibilidad de mejoras operativas y, entre otros, la generación de cash flow libre que contribuir a reducir el endeudamiento. En un comunicado remitido esta mañana (link al comunicado), el consejo se reafirma en su plan de negocio. También anuncia que espera que las ventas crezcan c. +10% en 2S 2022 y, que retomarán la publicación de resultados cada tres meses.
Recibe la aprobación en Europa para comercializar sus test de diagnóstico de la Enfermedad de Alzhéimer
21/09/2022
Su filial Araclon Biotech, participada al 76%, especializada en la investigación de esta enfermedad, ha recibido el marcado CE europeo para sus pruebas de diagnóstico temprano, que se dirigen a los centros de investigación. Son las primeras pruebas de Grifols que consiguen este sello.
Un juzgado permite a los turistas vender su plasma en EE.UU.
20/09/2022
Una jueza del distrito de Columbia eliminó el viernes la decisión de la agencia estadounidense de fronteras que impedía a los turistas recibir una retribución porque su visado no lo permite.
Acuerdo de colaboración con Canadian Blood Services
08/09/2022
Es un acuerdo a 15 años renovables, con esta organización sin ánimo de lucro que opera en Canadá una infraestructura que presta servicios a pacientes del sistema sanitario canadiense en el ámbito de la sangre, plasma, células madre, órganos y tejidos. Alcanza todos los gobiernos provinciales y territoriales excepto Quebec. Grifols se ha comprometido a suministrar a CBS una cantidad de Inmunoglobulina equivalente al 25% (2,4 millones de gr.) de las necesidades de consumo nacional excluyendo Quebec, procedente de una red canadiense de centros de obtención de plasma que está por desarrollar y, se fabricará en una nueva instalación construida por Grifols en Canadá. Grifols prevé tener operativa la red de obtención de plasma en julio de 2026 y, la fábrica de fraccionamiento en 2026.
Grifols anuncia que no ampliará capital
04/07/2022
Grifols anuncia en su Día con Inversores que no ampliará capital.
Hoy es el día anual con inversores y analistas
30/06/2022
El evento con inversores y analistas puede seguirse hoy on-line desde las 10:00h hasta las 17:00h. La cotización cayó ayer con fuerza (-12,33%) ante los rumores de una posible ampliación de capital de 2.000 millones de euros no confirmada por la compañía y, que según la prensa, podría dirigirse a fondos de capital riesgo. Se han mencionado firmas como KKR, CVC o Hellman & Friedman.
Rumores de una ampliación de capital por 2.000 millones de euros
29/06/2022
Según un diario, la compañía podría estar negociando con fondos una ampliación de capital de 2.000 millones de euros (c. 18% de la capitalización actual) con el objetivo de reducir la deuda que equivale a 6,9x EBITDA.
Resultados positivos en un ensayo de fase III con un candidato para para tratar la deficiencia de Fibrinógeno
15/06/2022
Biotest ha anunciado unos resultados intermedios positivos en un ensayo en fase III para su candidato a tratar la deficiencia de Fibrinógeno. Esta dolencia tiene un mercado potencial de entre 400 millones de dólares y 800 millones de dólares.
Cierra la adquisición de la alemana Biotest
26/04/2022
Tras obtener las aprobaciones regulatorias, hecho comunicado el 13-abr., se ha cerrado la compra de acciones de Biotest a Tiancheng International y se ha liquidado la OPA sobre las restantes acciones de la compañía. Grifols posee el 96,2% de los derechos de voto de Biotest y el 69,7% de su capital social.
Vía libre para la compra de la alemana Biotest
13/04/2022
Se han cumplido las condiciones (obtención de autorizaciones regulatorias y de anti competencia en España, Alemania, Austria y Turquía) a las que está condicionada la OPA lanzada por Grifols para la adquisición de acciones de Biotest a Tiancheng Pharmaceutical. Una vez se liquide la OPA, Grifols será titular de un 89,9% de las acciones ordinarias y un 1,1% de las acciones preferentes de Biotest.
Acude a la OPA sobre Biotest el 96% de los acciones con voto y el 70% del capital
27/01/2022
La oferta de Grifols se dirige a la totalidad del capital de Biotest, ofrece 43,00 euros por acción ordinaria y 37,00 euros por acción preferente, la contraprestación es en efectivo y supone valorar Biotest en 2.000 millones de euros. Ha sido aceptada por el 96,2% de las acciones con derecho a voto, el 43,24% de las acciones preferentes y el 69,7% del capital. Al superar el 95% de las acciones con voto, se amplía el periodo de aceptación de la oferta al 21 de abril para estas acciones. El cierre de la transacción sigue pendiente de recibir las pertinentes autorizaciones regulatorias. El principal accionista, Tiancheng Pharma con el 89,9% de las acciones ordinarias de Biotest y el 1,1% de las preferentes, ha acordado la venta a Grifols.
Cambiamos nuestra recomendación a Neutral (desde Vender)
09/12/2021
El 30 de noviembre al conocer las primeras noticias sobre Ómicron, anunciamos un cambio táctico de recomendación a Vender. En nuestra opinión, Grifols es la farma española más expuesta a un recrudecimiento del COVID-19 y esperábamos que un empeoramiento del sentimiento impactase sobre la cotización de Grifols. Desde ese día, las acciones han caído -8,2% vs +0,3% Ibex-35. Nuestro nuevo Precio Objetivo son 17,00 €/acción (anterior En revisión desde 20,00 €/acc.), un potencial de +7,4%.
EE.UU. autoriza la entrada del fondo soberano de Singapur en el capital de Biomat USA
17/11/2021
El 30 de junio de 2021, Grifols anunció un acuerdo por el cual el fondo GIC le adquiere una participación minoritaria (no especifica el porcentaje) en su filial Biomat USA (100% propiedad de Grifols) por 1.000 millón de dólares mediante la emisión de nuevas acciones preferentes y sin derecho de voto. La transacción ha obtenido las autorizaciones regulatorias preceptivas de los EE.UU. Grifols continuará controlando la gestión de Biomat y el suministro de plasma. Grifols destinará todos los fondos procedentes de la inversión de GIC para repagar deuda.
Grifols: Se incorpora al índice DJ Sustainability Index
16/11/2021
Es la primera vez que la compañía entra a formar parte del Dow Jones Sustainability World Index, y es la única representante europea de su sector que accede al DJSI World en 2021. Grifols también forma parte de los índices bursátiles de sostenibilidad Dow Jones Sustainability Europe Index, FTSE4Good Global, FTSE4Good Europe, FTSE4Good Ibex, Euronext Vigeo Europe 120, Euronext Vigeo Eurozone 120 y Bloomberg Gender-Equality Index.
Grifols: Alemania autoriza la OPA sobre Biotest
26/10/2021
La oferta de Grifols se dirige a la totalidad del capital de Biotest. Ofrece 43,00€ por acción ordinaria y 37,00€ por acción preferente, la contraprestación es en efectivo y supone valorar Biotest en 2.000 millones de euros. El principal accionista es Tiancheng Pharma que posee el 89,9% de las acciones ordinarias de Biotest y el 1,1% de las preferentes y, ha acordado la venta a Grifols. Grifols ha emitido bonos por 2.000 millones de euros para financiar esta adquisición. El periodo de aceptación inicial se inicia hoy y termina el 4 de enero de 2022 a las 24:00h CET
Grifols anuncia un análisis prometedor de los datos de un ensayo clínico para pacientes graves de COVID-19
14/10/2021
Se trata de un programa con Trimodulin, medicamento plasmático desarrollado por Biotest, compañía alemana en fase de ser adquirida por Grifols. Según la compañía, en un subgrupo de 96 pacientes con COVID-19, Trimodulin redujo notablemente la severidad de la enfermedad y la mortalidad en comparación con los pacientes tratados con placebo.
Emite 2.000 millones de euros en bonos para financiar la adquisición de Biotest
06/10/2021
Son bonos sénior no garantizados por un importe equivalente a 2.000 millones de euros. La emisión se divide en dos tramos: el primero en euros por 1.400 millones de euros y cupón del 3,875% y, el segundo en dólares equivalente a 600 millones de euros y cupón del 4,750%. Ambos tramos tienen vencimiento a 7 años (octubre de 2028). Los fondos procedentes de la emisión se utilizarán para financiar la compra de la alemana Biotest.
Emite 2.000 millones de euros en bonos para financiar la adquisición de Biotest
28/09/2021
La compañía inicia la emisión de bonos para financiar la próxima adquisición de la alemana Biotest. Es una emisión de bonos sénior a 7 años en USD. Hoy se podría conocer el precio. Recientemente S&P y Moody’s recortaron sus ratings para la deuda de Grifols en un escalón a BB- con perspectiva negativa (S&P) y B1 con perspectiva negativa (Moody´s). Por su parte, Fitch inicia cobertura con un rating BB- y perspectiva estable.
Moody’s recorta el rating a B1 con perspectiva negativa desde Baa3
24/09/2021
El recorte baja un escalón la calificación de la deuda de Grifols y la pone en perspectiva negativa. La agencia justifica el recorte por el reciente anuncio que la compañía aumentará su endeudamiento en 2.000 millones de euros para financiar la próxima adquisición de la alemana Biotest y que, según Moody’s, situaría el ratio de endeudamiento proforma a junio 2021 en 6,8x EBITDA. La calificación negativa se debe a las dudas de Moody’s sobre la capacidad de recortar el ratio de endeudamiento por debajo de 6x EBITDA en los próximos 12-18 meses.
S&P recorta el rating a BB- con perspectiva negativa desde BB
23/09/2021
El recorte supone bajar un escalón la calificación de la deuda de Grifols y ponerla en perspectiva negativa. La compañía prevé emitir próximamente deuda por 2.000 millones de euros para financiar la anunciada adquisición de la alemana Biotest.
Lanzará una OPA por la alemana Biotest por c. 1.600 millones de euros y deja de pagar dividendos en efectivo. Recortamos P. Obj. a 20,00 euros desde 24,25 euros/acc.
17/09/2021
Grifols y Tiancheng Pharma, principal accionista de la alemana Biotest, han acordado que Grifols comprará Biotest. Tiancheng Pharma posee el 89,9% de las acciones ordinarias de Biotest y el 1,1% de las preferentes. La compañía tiene 26 centros de plasma en Alemania, República Checa y Hungría, puede procesar hasta 1,5 millones de litros de plasma al año y prevé duplicar su capacidad en 2022. También posee una cartera de 12 productos diferentes en hematología, inmunología clínica y medicina intensiva, además de varios desarrollos en fase clínica. Grifols ha acordado lanzar una OPA por el 100% del capital de Biotest una vez reciba las autorizaciones pertinentes, pagando 43,00 €/acc. por cada acción ordinaria y 37,00 euros /acc. por cada preferente y prevé cerrar esta adquisición a finales de 2T 2022.
La contraprestación son 1.600 millones de euros (el 13% de la capitalización de Grifols), se pagará en efectivo y supone una prima del 23% y del 4% sobre el cierre de ayer para cada tipo de acciones. La transacción supone valorar Biotest en un valor empresa de 2.000 millones de euros. Grifols prevé financiar la compra de Biotest emitiendo 2.000 millones de euros de deuda y anuncia que no pagará dividendos en efectivo ni hará adquisiciones hasta que reduzca el apalancamiento por debajo de 4x deuda neta/EBITDA.
Grifols vende una participación minoritaria de su filial Biomat USA al fondo GIC
30/06/2021
GIC, el fondo soberano de inversión de Singapur, ha firmado un acuerdo por el cual compra a Grifols una participación minoritaria (no especifica el porcentaje) en su filial Biomat USA (100% propiedad de Grifols) por 1.000M$ mediante la emisión de nuevas acciones preferentes y sin derecho de voto. Biomat tiene 296 centros de recogida de plasma en Estados Unidos. Grifols continuará controlando la gestión de Biomat y el suministro de plasma. Grifols destinará todos los fondos procedentes de la inversión de GIC para repagar deuda.
Finaliza el programa de recompra de acciones
15/06/2021
En tres meses la compañía ha recomprado el 0,93% de su capital con una inversión de 125 millones de euros. en este plazo, las acciones Serie A se han revalorizado +7,6% y las acciones Preferentes +4,4%.
El traspiés de un rival que cancela un estudio impulsa la subida de la cotización
14/06/2021
El viernes conocimos que Vertex Pharma (-11% el viernes) abandona una investigación para tratar enfermedades hepáticas. Las acciones de Grifols subieron con fuerza al conocerse el traspiés de su rival, llegando a ganar +15% en la apertura para cerrar +8%.
Día con inversores: Grifols espera que las ventas repunten a finales de 2021 y el regreso a la normalidad en 2022
04/06/2021
Los principales puntos tratados son: (i) Suministro de plasma y aceleración del plan de expansión. El pilar principal es la adquisición de centros de recogida de plasma y el establecimiento de alianzas estratégicas en nuevos mercados (acuerdos estratégicos recientes en China y Egipto, adquisición en Canadá). Grifols tendrá 380 plasma centers in 2021, vs 171 en 2016 y espera llegar a 520 en 2025. El suministro de plasma cayó -15% en 2020, espera crecer +10%/20% en 2021, se constata la recuperación en Alemania y EE.UU. Estos crecimientos se apoyan en adquisiciones. La expansión incluye el aumento del número de centros de recogida de plasma, aumento de capacidad, eficiencias operativas y optimización de las operaciones. (ii) Innovación. Tiene en curso diversas investigaciones para desarrollar nuevos fármacos apoyados en productos plasmáticos. Los principales estudios en curso se dirigen a enfermedades degenerativas (demencia, Alzheimer, Parkinson), inmunología, cirrosis, enfermedades infecciosas, ORL y técnicas de diagnóstico entro otros. Espera que en 2030, los ingresos de estos productos representen el 20% de las ventas. (iii) Finanzas. 2021 es un año de transición, espera volver a la normalidad en 2022. Los puntos positivos son la subida del precio de venta de plasma (dígito medio) y la contribución de los nuevos productos. Espera una mejora en las ventas y resultados al final de 2021 gracias a la recuperación de las recogidas de plasma, mejora de eficiencia en costes (sostiene mantener el objetivo de 100M€ de 2020 de recortes de costes anuales) y la contribución a resultados del negocio en China. Los puntos negativos son la caída de recogidas de plasma en 4T20 y el aumento del coste por litro de plasma. Prevé que el endeudamiento se reduzca desde el actual DFN/EBITDA >5x causado por adquisiciones al objetivo de 4x, pero no se define el plazo para lograr esta disciplina financiera. Apunta a desinversiones para mejorar los márgenes de explotación. Grifols no indica guías de resultados. Publicará sus resultados con periodicidad semestral
Hoy mantendrá un encuentro con inversores. El plan de recompra de acciones está a punto de terminar
03/06/2021
Esta tarde hay un encuentro virtual con inversores que empieza a las 15:00h. El programa de recompra de acciones por el 1% del capital que empezó el 12 marzo está a punto de terminar. Hasta el 28 mayo, la compañía ha dedicado 110 millones de euros para adquirir el 0,8% de autocartera. El objetivo es invertir unn total de 125 millones de euros para adquirir hasta el 1% del capital. Al ritmo de compras de c. 12 millones de euros accs./semana, estimamos que el plan está a punto de terminar.
Resultados desfavorables en el desarrollo de su tratamiento para enfermos de COVID-19
05/04/2021
Los ensayos (fase III) en EE.UU. de su tratamiento para pacientes de COVID basados en una inmuglobulina no alcanzan los objetivos primarios. La compañía mantiene abiertas otras vías de investigación para tratar el COVID-19.
Adquiere recomprará el 1% de su capital
12/03/2021
La compañía recomprará aproximadamente el 15 de su capital (el importe son unos 125M€) a prorratear entre las dos clases de acciones en circulación y en un plazo de tres meses a partir de hoy. Prevé utilizar estas acciones para pagar adquisiciones futuras.
Adquiere por 80M$ el 56% de GigaGen que no controlaba
09/03/2021
La compañía ha tomado el 56% que no controlaba de gigaGen por 80M$. Esta es una biotecnológica estadounidense especializada en el descubrimiento y desarrollo temprano de medicamentos bioterapéuticos recombinantes. Su investigación se centra en el descubrimiento de nuevos tratamientos biológicos basados en anticuerpos derivados de millones de células del sistema inmune obtenidas de donantes.
Cuenta con diversos proyectos de investigación internos, incluyendo un desarrollo en fase I (en los EE.UU.) de la primera inmunoglobulina recombinante del mundo y una cartera de terapias inmuno-oncológicas. En Julio de 2017 Grifols adquirió el 44% de GigaGen. La mitad del precio se ha satisfecho en el momento del cierre y el resto será satisfecho en el plazo de un año
Grifols compra 25 centros de recogida de plasma en los EE.UU. por 370M$
02/03/2021
El vendedor es BPL Plasma y los centros adquiridos recogen 1 millón de litros anuales de plasma. La adquisición ha recibido las autorizaciones regulatorias pertinentes.
Grifols inicia los ensayos fase III de su tratamiento contra el COVID-19
19/01/2021
La compañía inicia un ensayo clínico de una proteína plasmática con anticuerpos en Badalona. Es un ensayo de fase III (la última antes de solicitar la comercialización) donde se evaluará la seguridad y eficacia del nuevo medicamento que contiene inmunoglobulina y anticuerpos de donantes de plasma que han superado la enfermedad. El ensayo clínico comienza en febrero de 2021 y los primeros resultados podrían conocerse en primavera. En esta prueba participarán alrededor de 800 individuos asintomáticos, pero positivos de SARS-CoV-2 diagnosticados. Un ensayo similar se inició en octubre en EE.UU.
Grifols cierra la compra del 55% de Alkahest que no controlaba por 146 millones de dólares
16/12/2020
En septiembre Grifols anunció un acuerdo con los accionistas de Alkahest para adquirir el 55% que no controlaba por un precio de 146 millones de dólares, libre de deuda. El cierre de la transacción se esperaba a principios de 2021. En el cierre de la transacción se han pagado 20 M$, el precio restante se pagará el 1 de febrero de 2021. Grifols adquirió el 48% del capital de Alkahest en marzo de 2015. Alkahest es una compañía biofarmacéutica dedicada a la investigación de enfermedades neurodegenerativas y el tratamiento del deterioro cognitivo asociado a la edad con proteínas plasmáticas.
Grifols adquiere el restante 49% de MedKeeper por 60,2 millones de dólares
10/11/2020
En enero de 2018 Grifols ya adquirió el 51% de MedKeeper por 98M$, compañía de EE.UU. que desarrolla y comercializa aplicaciones informáticas basadas en plataformas web y móviles para la farmacia hospitalaria
Grifols: Día del Inversor, las expectativas son favorables
22/10/2020
Ayer tuvo lugar el día anual con inversores. Los principales puntos tratados son:
- Recogida de plasma. Este mercado sigue creciendo a tasas de dos dígitos en respuesta a la creciente demanda de terapias plasmáticas. Durante el COVID-19 hay una reducción en las recogidas de plasma en 2T y esperan -15% en 2020. Lo positivo es que la tendencia bajista se ha invertido y los volúmenes de plasma recogida se están recuperando, en muchas zonas superan los niveles pre-COVID-19, y se prevé una recuperación en 2021. La compañía anunció un deterioro de inventarios de -200 M€ contabilizado en 2T y parcialmente compensados contra 100 M€ de ahorros de costes anuales desde 2020,.
- Operaciones. Los inventarios y la cadena de suministro garantizan la entrega de productos durante COVID-19. Grifols acelera las inversiones en nuevos centros de donantes para llegar a 435 años en EE. UU. y Europa en 2025 desde los actuales 312 centros. Prevé casi doblar la capacidad de fraccionamiento de plasma hasta 28 M litros en 2026 desde los 15 M litros actuales. La capacidad de purificación de albúmina aumentará hasta 26 M litros en 2025 (+60%). Las inversiones previstas en 2018-2022 son 1.400 M€ para obtención de plasma, biociencia, diagnóstico y hospitales. Nuestra estimación son 1.560 M€. La innovación y mejora de las operaciones son una constante.
- Iniciativas contra el COVID-19 y otros productos. Siguen los ensayos clínicos de su globulina hiperinmune anti-SARS-CoV-2 para tratar a enfermos de COVID-19. Otros desarrollos de productos derivados del plasma siguen su curso: Enfermedad de Alzheimer, antienvejecimiento o sistema nervioso central. El 30% del crecimiento lo genera productos recientemente introducidos como son Xembify, Fibrin Sealant o Tavlesse.
- Expansión internacional. China es un mercado de importancia estratégica. El socio local es la empresa cotizada Shaghai RAAS de la cual Grifols tiene un 26% del capital. Recientemente, Grifols ha adquirido una fábrica de fraccionamiento de plasma, dos de purificación y 11 centros de recogida de plasma en EE.UU. y Canadá por 460 M$ al grupo surcoreano GC Pharma y otros inversores.
- Finanzas. La compañía ha refinanciado 6.000 M€ deuda recortando el coste al 2,8% (-80pb) y alargando el plazo de 5 a 7 años. El objetivo es reducir el endeudamiento por debajo de 4x EBITDA (actual 4,7x y 4,4x excluyendo deuda IFRS-16), estimamos que este objetivo se alcanzará en 2021e. Las adquisiciones recientes (Shanghai RAAS, GC Pharma, Alkahest) apoyan el crecimiento y generan valor en el corto plazo. El objetivo de pay-out queda invariado en 40% (la rentabilidad por dividendo es 1,4%)
Grifols cierra la adquisición de activos en EE.UU. y Canadá de la surcoreana GC Pharma
02/10/2020
La compañía ha cerrado esta adquisición anunciada en julio al cumplirse las condiciones y haber obtenido las autorizaciones regulatorias. Adquiere una fábrica de fraccionamiento de plasma, dos de purificación y 11 centros de recogida de plasma en EE.UU. y Canadá por 460 M$ al grupo surcoreano GC Pharma y otros inversores. Los centros de recogida de plasma en Estados Unidos tienen un acuerdo de suministro a GC Pharma por un periodo de 24 meses. Los activos se adquieren libres de deuda. Con esta compra, Grifols se convertirá en el único productor comercial de productos plasmáticos en Canadá, con capacidad para fraccionar 1,5 millones de litros de plasma. Los Centros de colección de plasma recogieron 350.000 litros de plasma en 2019.
Grifols: acuerdo para adquirir el 52% de Alkahest que no controlaba por 146 millones de dólares
07/09/2020
Grifols ha llegado a un acuerdo con los accionistas de Alkahest para adquirir el 55% que no controlaba por un precio de 146 millones de dólares, libre de deuda. El cierre de la transacción está sujeto a la aprobación de las autoridades de defensa de la competencia y se espera que tenga lugar a principios de 2021. Grifols adquirió el 48% del capital de Alkahest en marzo de 2015. Alkahest es una compañía biofarmacéutica dedicada a la investigación de enfermedades neurodegenerativas y el tratamiento del deterioro cognitivo asociado a la edad con proteínas plasmáticas
Grifols entrega los primeros pedidos de su globulina hiperinmune anti-SARS-CoV-2 para ensayos clínicos
29/07/2020
El medicamento se dirige a enfermos de SARS-CoV-2 proporcionando inmunidad pasiva y aumentando la capacidad de su sistema inmunitario para combatir la enfermedad. La globulina puede utilizarse para la prevención y para el tratamiento contra el COVID-19. Se someterá a ensayos clínicos este verano para probar su seguridad y eficacia.
Grifols: buenos resultados en los ensayos de su tratamiento para pacientes con la enfermedad de Alzheimer
28/07/2020
Los resultados del ensayo AMBAR son favorables e indican que los pàcientes tratados con la terapia de albúmina e inmunoglobina desarrollada por Grifols reducen el avance de la enfermedad en los pacientes.
Grifols adquiere un 10% de una plataforma de compra venta de componentes sanguíneos en EE. UU.
24/07/2020
La plataforma se llama Bloodbuy, el precio de la transacción no ha sido comunicado.
Grifols adquiere una fábrica de fraccionamieno de plasma, dos de purificación y 11 centros de recogida de plasma
20/07/2020
Grifols ha acordado la adquisición por 460 M$ al grupo surcoreano GC Pharma y otros inversores de una fábrica de fraccionamiento de plasma y dos plantas de purificación, en Montreal (Canadá) además de 11 centros de recogida de plasma en Estados Unidos (estos tienen un acuerdo de suministro a GC Pharma por un periodo de 24 meses). Los activos se adquieren libres de deuda. Los activos en Canadá están en proceso de obtener las licencias y autorizaciones regulatorias necesarias. Grifols se convertirá en el único productor comercial de productos plasmáticos en Canadá, con capacidad para fraccionar 1,5 millones de litros de plasma. Los Centros de colección de plasma recogieron 350.000 litros de plasma en 2019. La transacción está sujeto a la aprobación de las autoridades regulatorias, y Grifols estima que podría tener lugar antes de finalizar el ejercicio 2020.
Los problemas de las máquinas de plasmaféresis de Haemonetics no tienen impacto
03/07/2020
Ayer El Mundo publicò un artículo “Las máquinas de plasma de los 36.000 incidentes” sobre fallos en dos modelos de máquinas de plasmaféresis (extracción de sangre, separación del plasma y resinserción de células) fabricadas por la empresa Haemonetics. Grifols es usuario de estas máquinas y también las distribuye en México, Chile y Argentina.
Grifols: posibles problemas con las máquinas de procesado de sangre de Haemonetics
02/07/2020
Dos modelos de máquinas de extracción y tratamiento de plasma de este fabricante han dado problemas, concretamente los PC2S y los MCS+. Han sido retirados en varios países y en EE.UU. hay 36 casos de fallecimientos. Grifols distributor las máquinas Haemonetics MCS+ Collection en Chile, México, y Argentina.
Grifols inicia la fabricación de su inmunoglobulina para el tratamiento del COVID-19 para realizar ensayos
12/06/2020
La compañía prevé tener las primeras dosis disponibles en julio para iniciar los ensayos clínicos. Se fabrica en Clayton, EE. UU., y lleva anticuerpos procedentes del plasma de pacientes que han superado la enfermedad. Grifols tiene un acuerdo de colaboración con el gobierno de EE. UU. para desarrollar este tratamiento y está buscando acuerdos similares en Europa.
Grifols provisiona un ajuste de inventarios de -200 millones de euros
09/06/2020
La Provisión se debe a un ajuste negativo en la valoración de inventarios, sin especificar la tipología de los inventarios afectados y se carga contra los resultados del año 2020. Se estima mitigar parcialmente este efecto con un nuevo plan de contención de gastos operativos que se estima que tenga un efecto positivo de +100 Mn€ en los beneficios 2020.
Grifols lanzará su test de diagnóstico del coronavirus a principios de mayo
22/04/2020
Ha empezado la fabricación de los kits que llegarán al mercado en menos de un mes. Se trata de una prueba diagnóstica específica de alta sensibilidad que permite la detección del virus SARS-CoV-2 basada en su tecnología de Amplificación Mediada por Transcripción (TMA, por sus siglas en inglés).
Según la compañía, esta técnica es capaz de detectar el ARN del virus con una sensibilidad equivalente o incluso superior a la de las técnicas basadas en PCR (reacción en cadena de la polimerasa).
Firma la alianza con Shanghai RAAS
30/03/2020
Ambas compañías han firmado la alianza estratégica anunciada en 2019 mediante la cual Grifols toma el 26% del capital de la china, mientras que esa toma un 45% de Grifols Diagnostics Solutions USA. El intercambio accionarial no ha supuesto desembolsos adicionales para las compañías.
Acuerdo en EE.UU. para buscar una terapia contra el COVID-19
26/03/2020
La compañía y varias agencias de salud en EE.UU. han acordado recoger plasma de pacientes convalecientes del COVID-19 para procesarla en una globilina hiperinmune y buscar la viabilidad de un tratamiento. En España, está desarrollando un análisis clínico basado en el uso del plasma y también un tratamiento para el COVID-19 con derivados del plasma.
Grifols entrará en Arabia Saudita de la mano de un socio local
19/02/2020
Grifols ha suscrito un acuerdo no vinculante con el fondo Saudí Public Investment Fund para desarrollar conjuntamente en Arabia Saudita una red de centros de recolección de plasma, una fábrica de fraccionamiento y una planta de purificación.
Un accionista de Grifols adquiere 50 centros de plasma en EE.UU.
14/10/2019
Scranton Enterprises (en esta sociedad que posee el 8,67% de Grifols están presenten varios miembros de la familia Grifols y directivos de la empresa) ha adquirido la sociedad norteamericana BPL Plasma que cuenta con 50 centros de recogida plasma en dicho país. Se rumorea que el coste de la compra ronda los 600 millones de euros.
Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo
