Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Bayer y las recomendaciones de las acciones de Bayer en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Bayer en bolsa
Informe: Análisis de Bayer
Los resultados del tercer trimestre son inferiores a lo esperado
Las principales cifras del tercer trimestre de 2024 estanco son:
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Ventas: 9.968 millones de euros (-3,6% a/a y +0,6% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 10.144 millones de euros)
- Margen bruto 48,9% (-8,5 p.p.).
- EBITDA recurrente 1.251 millones de euros (-25,8%, consenso 1.323 millones de euros)
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BNA: -4.183 millones de euros (vs. -4.569 millones de euros en 3T 2023, consenso -466 millones de euros)
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BPA ajustado: 0,24 euros (-36,8%, consenso 0,306 euros).
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Cash flow libre: 1.148 millones de euros (-29,4%).
Por lo tanto, en 9M 2024, las ventas son 34.877M€ (-2,5% a/a y +0,9% ajustado), margen bruto 55,4% (-1,9 p.p.), EBITDA recurrente 7.774M€ (-10,5%), BNA -2.217M€ (vs. -4.278M€ en 9M 2023), BPA ajustado 4,00€ (-12,1%), cash flow libre -205M€ (vs -2.950M€ en 9M 2023), deuda financiera neta 35.037M€ (+1,6% en 2024), DFN/EBITDA recurrente 3,2x (3,3x en 2T 2023).
Recorta la guías para el EBITDA recurrente 2024 a 10.000/10.300M€ (-13,3%) vs. anterior 10.200/10.800M€ (-10,3%), mantiene la guía para el BPA ajustado en 4,80/5,20€ (-21,8%). Implica un BPA 4T de 1,00€ (-46% a/a)
Nuestra valoración de los resultados y de las guías es negativa
Los resultados están impactados por
Además, hay un ajuste negativo en valoración por -4.088M€ relacionado con el negocio de Agricultura. Este lleva el BNA a pérdidas. La compañía reitera sus guías de BPA que en su momento calificamos de decepcionantes al describir otro año de transición y estancamiento con un 2S peor en resultados que 1S. Bayer tiene pendiente desarrollar nuevos fármacos, y solucionar los litigios por el glifosato, recortar un endeudamiento elevado y optimizar su estructura burocrática. Sigue pendiente la escisión de las división de Consumo y acometer una reorganización interna, aspectos que actuarían de catalizadores.
Recomendación de las acciones de Bayer
Recortamos nuestro Pr. Objetivo hasta 26,00€/acc. desde 28,00 €/acc.
A pesar de que los multiplicadores a los que cotiza Bayer sugieren valor (VE/EBITDA 6x; P/VC 0,7x) y, están justificados por la restructuración pendiente y el impacto adverso en el corto plazo que tendrán unos resultados que seguirán estancados. Recortamos nuestras estimaciones para reflejar las nuevas guías y rebajamos nuestro Precio Objetivo hasta 26 €/acc. desde 28 €/acc. Reiteramos nuestra recomendación de Vender.
