Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Bayer y las recomendaciones de las acciones de Bayer en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Bayer en bolsa
Informe: Análisis de Bayer
Los resultados del cuarto trimestre retroceden pero menos de lo esperado
Las principales cifras del cuarto trimestre de 2024 estanco son:
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Ventas: 11.729 millones de euros (-1,1% a/a y +0,1% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 11.371 millones de euros, estimación BKT 11.629 millones de euros)
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Margen bruto 51,2% (-11,0 p.p.).
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EBITDA recurrente 2.349 millones de euros (-22,3%, consenso 2.170 millones de euros, estimación BKT 2.376 millones de euros)
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BNA: -335 millones de euros (vs. +1.337 millones de euros en 4T 2023, consenso 270 millones de euros, estimación BKT 1.588 millones de euros)
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BPA ajustado: 1,05 euros (-43,2%, consenso 1,00 euros).
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Cash flow libre: 3.312 millones de euros (-22,3%).
Por lo tanto, en el año 2024, las ventas son 46.606M€ (-2,2% a/a y +0,7% ajustado), margen bruto 54,4% (-4,2 p.p.), EBITDA recurrente 10.123M€ (-13,5%), BNA -2.552M€ (vs. - 2.941M€ en 2023), BPA ajustado 5,05€ (-21,0%), cash flow libre 3.107M€ (+137%), deuda financiera neta 32.626M€ (-5,4% en 2024), DFN/EBITDA recurrente 3,2x (3,2x en 9M 2024).
Los resultados alcanzan las guías 2024: EBITDA recurrente 10.000/10.300M€, BPA ajustado 4,80/5,20€.
Anuncia guías 2025: Ventas 45.000/47.000M€ (-1,3% en el punto medio), EBITDA recurrente 9.300/9.800M€ (- 5,7%), BPA ajustado 4,25/4,75€ (-10,9%), deuda financiera neta 31.200/32.200M€ (- 2,8%).
Repite el dividendo de 0,11€/acción (rentabilidad 0,5%).
Nuestra valoración de los resultados y de las guías es negativa
Los resultados caen aunque ligeramente menos de lo esperado. Las guías 2025 apuntan a un nuevo año de transición con caída de beneficios. Bayer tiene pendiente solucionar los litigios por el glifosato, recortar un endeudamiento elevado y optimizar su estructura burocrática, algo que ha levantado la oposición de sus sindicatos. La convocatoria de junta anual incluye la autorización para ampliar capital en un 35%, fondos que creemos se destinarán a las indemnizaciones por el uso del glifosato. Es un aspecto negativo que se suma a la incapacidad de recortar el endeudamiento con mayor celeridad.
Recomendación de las acciones de Bayer
Recortamos nuestro Precio Objetivo hasta 22,00€/acc. desde 26,00 €/acc.
A pesar de que los multiplicadores a los que cotiza Bayer son bajos (VE/EBITDA 7,0x; P/VC 0,7x) y sugieren valor, están justificados por la restructuración pendiente y el impacto adverso en el corto plazo que tendrán unos resultados que seguirán estancados. Rebajamos nuestro Precio Objetivo hasta 22,00€/acc. desde 26,00 €/acc. y reiteramos nuestra recomendación de Vender.
