Descubre el último informe en detalle sobre las acciones de Bayer y las recomendaciones de las acciones de Bayer en la bolsa.
Gráfico de las acciones de Bayer en bolsa
Informe: Análisis de Bayer
Los resultados 2023 no alcanzan las guías
Las principales cifras del cuarto trimestre de 2023 son:
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Ventas: 11.144 millones de euros (+0,9% año tras año y aumento del 3,1% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 10.882 euros, estimación de BKT 11.225 millones de euros)
- Margen bruto 55,2% (-3,7 p.p.).
- EBITDA recurrente 2.111 millones de euros (-16,5%, consenso 2.113 millones de euros)
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EBIT: 2.189 millones de euros (aumento del 52,9%).
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BNA: -34 millones de euros (vs. 1.887 millones de euros en el segundo trimestre de 2023, consenso +198 millones de euros)
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BPA ajustado: 0,94 euros (-23,0%, consenso 0,84 euros).
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Cash flow libre: -369 millones de euros (vs -473M millones de euros en el segundo trimestre de 2023).
Por lo tanto, en el primer semestre de 2024, las ventas son 24.909M€ (-2,1% a/a y +1,0% ajustado), margen bruto 58,0% (-0,9 p.p.), EBITDA recurrente 6.523M€ (-6,8%), BNA 1.966M€ (vs. +291M€ en 1S 2023), BPA ajustado 3,76€ (-9,8%), cash flow libre -1.353M€ (vs -4.575M€ en 1S 2023), deuda financiera neta 36.760€ (+6,6% en 2024), DFN/EBITDA recurrente 3,3x (3,2x en 1T 2023).
Reiteran las guías 2024 (EBITDA recurrente 10.200/10.800M€ (-10,3%), BPA ajustado 4,80/5,20€ (-21,8%).
Sin sorpresas en los resultados, nuestra valoración es negativa
Las ventas y EBITDA coinciden con lo esperado, el BNA es inferior pero la diferencia no es relevante. Están impactados por el efecto averso del tipo de cambio y un retroceso de márgenes. Lo preocupante es que para que se cumplan las guías, que la compañía reitera, el 2S será peor en resultados que 1S. Así, EBITDA recurrente caería -16% a/a en 2S y el BPA -44%.
En su momento calificamos las guías de decepcionantes al describir otro año de transición y estancamiento. Bayer tiene pendiente desarrollar nuevos fármacos, y solucionar los litigios por el glifosato, un endeudamiento elevado y optimizar su estructura burocrática. Sigue pendiente la escisión de la división de Consumo y una reorganización interna, que actuarían de catalizadores.
Recomendación de las acciones de Bayer
Reiteramos nuestra recomendación de Vender, Precio Objetivo 28,00€/acc.
A pesar de que los multiplicadores a los que cotiza Bayer son bajos y sugieren valor, están justificados por la restructuración pendiente y el impacto adverso en el corto plazo que tendrán unos resultados que seguirán estancados. Ante la falta de catalizadores, reiteramos nuestra recomendación de Vender. Ajustamos nuestro Precio Objetivo hasta 28,00 €/acc. (anterior 27,00 €/acc. por el efecto del cambio de año, este es ahora para diciembre de-2025.
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