TOP USA Selección abril - Introducimos en cartera a Bristol-Myers y Pepsi

El primer trimestre ha saldado en negativo para la renta variable americana. Sectores como el tecnológico o el energético se han visto particularmente castigados y, en general, las grandes compañías exportadoras. La fortaleza del dólar (se ha apreciado +11% en el primer trimestre) y la debilidad del petróleo (WTI -11% de enero a marzo) han sido las principales causas.

Durante este último periodo, comprendido entre el 4 y el 30 de marzo, el Top USA Selección se ha dejado -1,3% frente a un retroceso de -0,6% el S&P500 y -0,7% el Dow-Jones Industrials. La evolución negativa del último mes ha provocado que en el trimestre el Top USA pierda la revalorización de los dos primeros meses, acumulando una caída de -1,5%. Por su parte, el S&P500 y el DowJones Industrials retroceden -0,4% y -0,9% respectivamente. De cara a las próximas semanas, seguimos reforzando nuestra visión más positiva sobre la renta variable europea vs la americana. No obstante, le enfriamiento de la economía de EE.UU y el menor ritmo en la creación de empleo, reducen progresivamente las expectativas de subidas de tipos de la Fed y, en consecuencia, podría amortiguar la apreciación del dólar. Los principales cambios en la selección de valores americanos han sido los siguientes:

(i) Sacamos Intel por el profit warning de ingresos para el primer trimestre de 2015 ante las estimaciones de menor demanda de PC.

(ii) Entra Bristol-Myers para aumentar exposición al sector farma y consumo. Además, ha anunciado que va a adquirir una participación en UniQure para tener acceso a la terapia patentada para la insuficiencia cardiaca. Esta operación aumenta las expectativas de ingresos ya que las terapias que tratan enfermedades complicadas suelen tener elevados precios en el mercado.

(iii) Sustituimos Coca-Cola por Pepsi por su nueva estrategia de diversificación de producto orientada a reducir su dependencia de los refrescos azucarados que registrarán cada vez menor demanda.

Ver Top USA Selección abril 2015 (pdf)

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter

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