El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el tercer trimestre de 2016 la valoración del Eurostoxx50 para el 2016.
Cerramos una primera parte de año que ha sido realmente complicada para los activos de riesgo, especialmente para las bolsas. Las noticias provenientes de Reino Unido condicionarán en gran medida el futuro inmediato de los mercados bursátiles.
Respecto a la metodología de valoración, nos ceñimos al PER Objetivo. Este trimestre, prescindimos el PER histórico en la medida que apenas fleja el efecto del Brexit en la valoración.
A su vez, fijamos un primer escenario que llamamos de “impacto cero” en el que consideramos que el desenlace del Brexit no tendrá consecuencias sobre las compañías; un segundo escenario llamado de “impacto moderado” en el que ajustamos los BPAs de consenso a la baja en -10% en el caso del Eurostoxx50. Finalmente, nuestro tercer escenario recoge un “impacto severo” de -15% en beneficio por acción (BPA del índice.
Previsión del EuroStoxx50 para 2016:
Establecemos un precio objetivo de 3,120 puntos (frente a 3,690 de valoración promedio anterior) dentro de nuestro escenario de impacto moderado, que consideramos nuestro escenario central.
Esta valoración implica un potencial del +12,4% desde los niveles actuales de cotización de elaboración del informe y justifica nuestra recomendación de Neutral sobre este índice.
La revisión a la baja en el nivel objetivo para diciembre 2016 del Eurostoxx50 es fruto de:
i) el recorte de las previsiones de BPA y
ii) el incremento de la prima de riesgo por las dudas e incertidumbres que tendrá el Brexit.
Respecto a los BPAs, el consenso los ha revisado a la baja en un -5,9% desde la elaboración del pasado informe trimestral dejando el acumulado en -3,6%. Este rango de valoración implica un PER implícito de 16,1x.
Esta nota desarrolla la valoración del Eurostoxx50 que publicamos el pasado miércoles 29 de junio de 2016 en nuestra Estrategia de Inversión del 3T 2016.
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