El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

INDRA (Mantener; Cierre -10,76€): Fuerte caída de la cotización ayer tras conocerse que la CNMV ha requerido información adicional a Indra sobre la contabilidad de 2013. En particular:

i) sobre la cancelación del saldo pendiente de un pago variable por la adquisición de la sociedad brasileña Politec en 2011. Indra comunicó en 2011 que el importe de la compra ascendía a unos 100 millones de euros, si bien remarcó que este precio era ajustable al alza o a la baja por las variaciones en la deuda neta y por la evolución real que registren las ventas y el margen Ebit. De acuerdo con los parámetros económicos de 2013, el negocio en Brasil, sin incluir los mercados de Transporte & Tráfico y Defensa que no estaban incluidos en la transacción, arrojó unas ventas de 718 millones reales, Ebit 0% y una DFN de 134 millones reales. En consecuencia, en estas circunstancias y teniendo en cuenta las estipulaciones contractuales acordadas entre las partes, no procedía el pago de importe variable. 

ii) la CNMV pregunta a Indra si se ha comunicado a los accionistas de Politec que no se va a realizar un pago variable adicional. En su contestación a la CNMV, Indra indica que desde la adquisición de Politec, ahora Indra Brasil, los representantes del antiguo principal accionista se incorporaron al consejo de administración de esta compañía, donde se informa de forma recurrente de la evolución del negocio, así como de los distintos parámetros financieros que tras el cierre de 2013 conforman la base para el cálculo del precio. Con independencia de la veracidad o no de esta noticia, el impacto reputación sobre la credibilidad de las cuentas es importante. 

Impacto: Negativo.

ENEL/ENDESA (Comprar; Pº Objetivo: 23€; Cierre: 14,99€): Se confirma la OPV.

Enel ha anunciado esta mañana que su consejo ha aprobado la venta del 17% de Endesa ampliable al 22% (unos 3.500 millones de euros). A la larga, este movimiento sería favorable para el valor ya que incrementa su free-float pero en el corto plazo puede penalizarle por la presión de papel. 

Impacto: Neutral.

DIA (Cierre: 4,89€; Var.: -2,47%): Continua su proceso de adquisición de superficie y compra a Eroski 160 establecimientos.

Distribuidora Internacional de Alimentación ha anunciado la compra de 160 supermercados por 146 millones de euros, la mayoría de ellos en Madrid. Los establecimientos, que engloban las marcas de Eroski Center, Eroski City y Caprabo, tienen unas ventas brutas de 487 millones de euros en 2013. Este movimiento modificará el mapa alimenticio del país ya que desaparece la marca Caprabo de la comunidad de Madrid teniendo solo presencia en Cataluña y Navarra.

Impacto: Neutral.

MAPFRE (Comprar; Pr.Obj.: 3,62€; Cierre 2,7€; Var. Día: -1,1%): Resultados del tercer trimestre de 2014 muestran ingresos mayores a lo estimado. 

Principales cifras comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg):

- Ingresos 6.072 millones de euros frente 4.611 millones de euros estimado;

- Beneficio por acción (BPA): 0,070€ frente 0,076€ esperado.

En los nueve primeros meses del año la compañía aumenta sus ingresos en 1,6% hasta 19.600 millones de euros y su BAI un 13% hasta 1.454 millones de euros, en gran medida por la buena marcha de su negocio en Brasil. Las primas se situaron en 16.857 millones de euros (+1,8%). Sin embargo, el Beneficio Neto Actualizado (BNA) cae un 1,6% hasta 673 millones de euros. La compañía anuncia un dividendo de 0,06€ por acción este año, cifra un 20% superior al de 2013.

Impacto: Positivo

SECTOR PETROLERO: Nueva caída adicional de los precios del crudo, WTI 76,24 dólares/brr (-3,22%) y Brent 82,41 dólares/brr (-2,8%), tocando niveles mínimos de los últimos 4 años. Esta caída es la reacción a conocerse que el mayor exportador mundial (Arabia Saudita) recortó sus precios de exportación a EE.UU. Esta medida es una continuación a la estrategia de Arabia Saudita/OPEP de expulsar al shale gas/oil americano de mercado después de que el lunes incrementara sus precios oficiales de venta a Asia y Europa para diciembre. El próximo 27 noviembre se reunirá la OPEP para tratar las cuotas de producción. Seguimos manteniendo la estrategia de estar fuera del sector petrolero y de servicios del petróleo a nivel global.

SALIDAS A BOLSA: BMN ha contratado a los bancos asesores para su salida a bolsa en marzo de 2015, como fecha orientativa. BMN es hoy 100% del Estado (FROB) y recordamos que agrupa las antiguas cajas de ahorro de Granada, Murcia y Sa Nostra (Baleares).

IAG / VUELING (Comprar; Cierre 5,243€): Presenta una estrategia de “volumen/oferta” para hacer frente a la estrategia de precio de Ryanair. 

Mientras Ryanair anuncia una estrategia de precios todavía más bajos, la filial de IAG aspira a ganar cuota en el mercado de las low-cost en Europa centrando sus esfuerzos en Italia (Roma), ya que en Francia (París), el crecimiento está colapsado por el excesivo tráfico del aeropuerto de Orly. Por tanto, de cara a 2015, Vueling defenderá el Prat (Barcelona) como su buque insignia incrementando +31% la capacidad de AKO (asiento por Km-ofertado) hasta los 15,5 millones de asientos y una flota de 50 aviones con nuevos destinos como Dublin (sede de Ryanair). En cuanto a Roma, dónde tiene un 11% de cuota de mercado, esperan desbancar a Alitalia y distanciarse de Ryanair (6% del mercado italiano). Así, incrementará la flota hasta 14 aviones (desde 9 actuales), ampliará la red de vuelos hasta 56 destinos desde 39 actuales y aumentará los AKO +91% hasta 3,9 millones.

En definitiva, la estrategia de Vueling se centra en dominar lo radios de corta distancia (principalmente) de la manera más rentable y eficiente, lo cual requerirá inversiones en nueva flota de aviones (hasta alcanzar los 105 en marzo de 2015), contratar a 100 pilotos, 400 tripulantes de cabina. 

Impacto: Positivo.

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