El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre la empresa española:
Endesa
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 22,20 euros
- Cierre: 17,63 euros
- Variación diaria: -0,25%
Los resultados 2017 superan los objetivos del año
- Ingresos: 20.057 millones de euros (+6%).
- Margen de contribución: 5.488 millones de euros (-3%).
- EBITDA: 3.542 millones de euros (+3% vs. 3.400 millones de euros objetivo del grupo).
- EBIT: 2.031 millones de euros (+3%).
- Beneficio neto acumulado (BNA): 1.463 millones de euros (+4% vs. 1.400 millones de euros objetivo).
- Deuda financiera neta (DFN): se sitúa en 4.985 millones de euros vs. 4.938 millones de euros en diciembre 2016.
- Dividendo por acción: 1,382 euros/acción
Opinión
Resultados (EBITDA y BNA) por encima de las guías proporcionadas por el equipo gestor en la actualización del Plan Estratégico el pasado 22 de noviembre gracias a medidas de gestión y esfuerzos en eficiencia. Especial sorpresa positiva en el dividendo. El EBITDA en 2017 incluye 303M€ de impactos positivos no recurrentes (bono social, liquidaciones de años anteriores…).
El negocio liberalizado (generación y comercialización) sigue negativamente afectado por el estrechamiento en márgenes (margen de contribución -16% hasta 2.204 millones de euros). Endesa no ha podido transmitir a los clientes la fuerte subida en el coste variable medio y el margen unitario cae un 20% en términos homogéneos hasta 17,5 euros/MWh. El coste variable medio unitario sube un 10% hasta 41,1 euros/MWh.
- El coste de su propia producción se incrementa, debido a una mayor proporción de producción térmica y una caída en la producción hidráulica.
- El coste de las compras de energía a terceros (30% del total) se encareció debido a la fuerte subida del precio del pool.
Endesa no ha podido trasladar a sus clientes este mayor coste ya que gran parte de los contratos de venta de electricidad estaban cerrados con anterioridad a precios menores. El ingreso unitario sube tan solo un 2,5% en el periodo hasta 61,3 euros/MWh.
Por otro lado, el margen de contribución de distribución (negocio regulado) sube un 8% hasta 3.284 millones de euros. A las 10.00h el equipo gestor realizará una presentación de estos resultados.
Resultados Financieros 2017 de Endesa
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