El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:
GAMESA (Comprar; Cierre 11€; Var. Día.: +0,55%): Se pone en marcha la alianza con Areva.
Completa el acuerdo de creación de una joint venture con Areva, participada al 50% por cada una y denominada Adwen. Mediante este acuerdo impulsarán el negocio eólico marino. Adwen contará con una cartera de pedidos de 2,8GW y espera tener una cuota de mercado en Europa del 20% en 2020.
Nuestra opinión es que el impacto de esta noticia será moderadamente positivo durante la sesión de hoy, puesto que el mercado ya lo esperaba. En nuestra opinión, es relevante pues consigue entrar en el mercado off-shore, un área en el que no estaba posicionada y que es de muy elevado crecimiento. No obstante, habrá que esperar todavía varios meses, o incluso varios años para ver los primeros resultados. Mantenemos nuestra recomendación de Comprar el valor y lo mantenemos como uno de nuestros valores escogidos en la Cartera de Valores española.
ACS (Cierre: 33,03€; Var. Día: -0,63%): Prepara una emisión de bonos de 500 millones de euros.
La compañía comienza el roadshow para su primera emisión de bonos tras el intento fallido que realizó en julio del año pasado. La mejora de las condiciones del mercado, la reducción del endeudamiento de ACS tras la salida a bolsa de Saeta Yield y la mejora de las condiciones de financiación de su deuda bancaria deberían favorecer la realización de esta emisión.
Nuestra opinión es que la realización de esta emisión sería positiva para ACS ya que reduciría su dependencia de la financiación bancaria (actualmente un 60% de su deuda bruta total) y sus costes de financiación. La compañía cerró el año 2014 con una deuda financiera neta de 3.722 millones de euros (equivalente a 1,5x Ebitda). Estimamos que el menor volumen de endeudamiento, esta emisión de bonos y la refinanciación de un crédito sindicado por importe de 2.350 millones de euros con un diferencial inferior en 100 p.b. al del anterior préstamo debería permitir mejorar su resultado financiero en un 10% (682 millones de euros al cierre de 2014).
JAZZTEL (Cierre: 12,35€; Var. Día: -0,24%) / TELEFÓNICA (Cierre: 13,53€; Var. Día: -0,35%).
Jazztel y Orange captaron el 54% de los nuevos clientes de banda ancha en 2014, lo que equivale a 389.000 nuevos clientes de banda ancha. Esta cifra implica que en ambas compañías capturaron más de la mitad del crecimiento del mercado español. Por su parte, Vodafone y ONO captaron el 40% de los nuevos clientes y la compañía más perjudicada fue Telefónica, que sólo consiguió un 5,4% del volumen de nuevos clientes, con 39.000 altas de banda ancha. Aunque Telefónica incrementó su base de clientes de fibra óptica en 723.000 nuevas altas, la compañía perdió 684.000 clientes de ADSL, por lo que sus captaciones netas en el segmento de banda ancha fueron las más bajas del mercado.
Nuestra opinión es que el impacto de esta noticia no será relevante para Jazztel, cuya cotización dependerá únicamente de la decisión que adopte la CE acerca de la OPA de Orange, que se comunicará antes del 30 de abril. La cotización de telefónica podría sufrir un leve retroceso, ya que la fuerte competencia de otros operadores frena el crecimiento de los ingresos y presiona los márgenes a la baja.
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Agenda del 10 marzo de 2015: "A la espera de avances en el Eurogrupo"
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