El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

Análisis Orange:

• Cierre: 14,35 euros
• Variación diaria: -0,76%

Los resultados del primer semestre de 2016 presentan sombras.

Cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Ventas 20.079 millones de euros (+0,3%) frente a 20.133 millones de euros estimado
• Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) 5.913 millones de euros (-0,6%) en línea con 5.911 millones de euros estimados por el consenso
• Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) 2.141 millones de euros (-5,4%)
• Beneficio neto atribuible 3.323 millones de euros (+161%)
• Beneficio por acción (BPA) 1,30 euros frente a 0,325 euros estimados

Opinión: Resultados que muestran ciertas sombras. Por un lado, se produce cierta desaceleración en los ingresos que se mantuvieron planos en el segundo trimestre de 2016 después de acelerarse hasta +0,6% en el primer trimestre de 2016 (desde +0,1% en el cuarto trimestre de 2015).

Por geografías sigue destacando la buena evolución en España, que es el segundo mercado de la compañía. De hecho, el crecimiento en el país gana fuerza: los ingresos crecían +6,2% en el segundo trimestre de 2016 frente a +1,8% en el primer trimestre de 2016.

Sin embargo, este buen comportamiento no lograba compensar la debilidad en Francia, primer mercado de la compañía, que sigue viéndose penalizado por la caída de los ingresos por roaming.

Por otro lado, tanto el EBITDA como el EBIT caen con respecto al primer semestre de 2015. En concreto, el EBITDA aumentaba un tímido +0,1% en el segundo trimestre de 2016, que no compensa la caída de -1,6% en el primer trimestre de 2016.

Así, el margen EBITDA cae -0,3% hasta 29,4%. Finalmente, el significativo aumento del BNA (2.050 millones de euros) se debe a la venta de EE en enero pasado.

La deuda neta ofrece, sin embargo, buenas noticias puesto que sigue su tendencia de reducción: queda en 24.462 millones de euros, -7,9% desde el cierre de 2015.

Con ello, el ratio deuda financiera neta (DFN) sobre EBITDA se reduce hasta 1,95x desde 2,01x y queda en línea con el objetivo de la compañía de mantenerlo en el medio plazo alrededor de 2,0x.

En cuanto a 2016, la compañía confirma sus objetivos: crecimiento de EBITDA respecto a 2015 en términos comparables, DFN sobre EBITDA alrededor de 2,0x y dividendo de 0,60€ por acción (lo que implicaría a cierre de ayer una rentabilidad por dividendo del 4,1%).

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