A pesar de que las bolsas asiáticas han cerrado con un saldo positivo, la cautela debería ser la tónica dominante en la sesión de hoy. El mercado centrará nuevamente su atención en dos frentes: en el ámbito político, el Parlamento de Rusia se pronunciará a favor de la anexión de Crimea, por lo que la tensión dialéctica entre Rusia y las potencias occidentales se mantendrá.

En el frente macro europeo, el ZEW alemán (expectativas) podría retroceder, probablemente lastrado por el riesgo de un aumento en el precio del gas que Alemania importa desde Rusia. Por otra parte, el Tribunal Constitucional de Alemania confirmará la legalidad del ESM, pero ello no será suficiente para que el mercado rebote.

En EE.UU., las cifras del mercado inmobiliario deberían mejorar y el IPC confirmaría que no hay tensiones inflacionistas. Sin embargo, estos datos macro moderadamente positivos quedarán en un segundo plano en una jornada de transición para Wall Street, hasta que la Fed publique mañana su decisión de tipos y Yellen comunique el guidance de política monetaria.

En definitiva, afrontamos una sesión propicia para que las bolsas consoliden los niveles actuales, ya que no existen catalizadores suficientes que compensen los riesgos que permanecen vigentes (Ucrania y la vulnerabilidad de los emergentes). La emisión de Letras del Tesoro de España a 3 y 9 meses tendrá una sólida demanda en el mercado, por lo que los diferenciales deberían permanecer estables y el euro permanecerá en un rango muy cercano a 1,39$.

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