Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de ACS del primer trimestre de 2017.
Análisis ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 34,0 euros
- Cierre: 34,59 euros
Resultados superiores a las expectativas por el buen comportamiento del negocio constructor. Mantenemos nuestra recomendación de comprar.
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 8.357 millones de euros (+11,2%) frente a 8.205 millones de euros estimados Ebitda 621 millones de euros (+17,4%) frente a 558,5 millones de euros estimados
- Beneficios antes de impuestos e intereses Ebit 446 millones de euros (+11,1%)
- Beneficio neto stribuíble 233 millones de euros (+6%) frente a 214 millones de euros estimados
Los sólidos resultados operativos se deben fundamentalmente a la evolución positiva del negocio de construción, que registra un crecimiento de +14,8% en ingresos y +26,7% en Ebitda. El área industrial crece de forma modesta (+3,9%) y los ingresos de servicios caen -8,1% por las ventas de Urbaser y Sintax.
El aumento en términos de Ebit y BNA es inferior por el aumento de las amortizaciones y los minoritarios.
La deuda neta se sitúa en 1.695 millones de euros (+39,6% con respecto a diciembre de 2016), un aumento habitual en el primer trimestre por razones estacionales. La cartera crece +15% hasta 68.092 millones de euros por nuevas adjudicaciones y adquisiciones de CIMIC.
Opinión: Resultados muy positivos que superan las expectativas del mercado y tendrán un impacto alcista en la cotización. Destacan especialmente los siguientes factores:
(i) Se consolida la tendencia de crecimiento de ingresos de construcción.
(ii) El margen Ebitda mejora desde 7,0% hasta 7,4%.
(iii) Gran diversificación geográfica, con crecimiento de los ingresos en todos los mercados excepto España, y fuertes crecimientos en Asia Pacifico (+34,3%) y resto de Europa (+13,6%).
Elevada visibilidad de resultados proporcionada por el crecimiento de la cartera de Construcción, que cubre 28 meses de ventas. Mantenemos recomendación de compra y revisaremos al alza el precio objetivo tras la conferencia con analistas que realizará hoy la compañía.
Conoce los resultados de ACS del primer trimestre de 2017 en su web.
Ver cotización / operar con las acciones de ACS en Bankinter
Más informes del departamento de análisis Bankinter
