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Entrevista |
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| Actualizado 09 de julio de 2003 |
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Javier Dorado, director general de JP Morgan Fleming para
España y Portugal.
JP Morgan Fleming gestiona activos por más
500.000 millones de euros en todo el mundo. En España tiene registrados 88
fondos en cuatro Sicav, 71 de ellos con más de 500 partícipes, por lo que se
acogen a la posibilidad de cambio de fondo sin tributación. El máximo
responsable de la gestora para España y Portugal es Javier Dorado.
¿Cómo valoran la nueva fiscalidad que permite el cambio de fondo sin
tributación?
Nos parece una medida muy positiva, no sólo para la
industria sino, sobre todo, para el partícipe. No sólo por no pagar impuestos,
sino porque permite gestionar una cartera, independientemente del tamaño, de
forma eficiente y sin tener que estar atado a un producto.
¿Cómo
está afectando al sector?
El primer mes tuvo menos trascendencia.
A partir de febrero, cada mes suben los traspasos y también el patrimonio
gestionado. De momento, un porcentaje muy alto de los traspasos se realizan
dentro de la misma gestora, pero el segundo paso será el de la búsqueda de la
calidad por parte del inversor. Este segundo paso no se dará hasta que lo
permitan los mercados, pero llegará; es la evolución natural.
¿Cómo
valoran el traspaso de los partícipes hacia fondos conservadores?
Estamos viendo que el dinero va a productos de bajo riesgo como los fondos de
dinero y de renta fija a corto plazo. Era evidente que con el cambio fiscal el
dinero iba a ir a este tipo de fondos. Respecto a los garantizados, los vemos
bien para los inversores porque es una forma de que el partícipe acceda a
mercados con más riesgo pero garantizando el capital. Es cierto que los grandes
movimientos se han hecho en el último año, cuando parece que se está viendo
algo de luz, pero es la estrategia correcta para el inversor final porque en
algún momento hay que poner un "stop-losses" (fin a las pérdidas). La pena es
que la reforma fiscal no se hubiera puesto en marcha hace dos años para poder
haber reducido el riesgo antes.
¿Es el momento de entrar en renta
variable?
Se empieza a ver un poco de luz en el horizonte. Las
incertidumbres de hace unos meses, como la guerra o los problemas contables de
algunas empresas, han desaparecido, pero todavía hay que tener cautela. Es un
poco pronto para pasarse. Tienen que verse datos económicos positivos.
Y la renta fija ¿cómo la ven?
También hay que tener cautela.
Estratégicamente ha sido lógica la huida a activos de poco riesgo, pero no de
duración muy corta. Recomendamos renta fija de crédito (lo que se denomina
Investment Grade, deuda corporativa con calificación entre A y BBB), ya que los
diferenciales con la deuda pública se han ampliado.
Por mercados
¿cuál recomiendan?
Vemos mejor la economía estadounidense que la
europea. Pero no hacemos recomendaciones por sectores. Lo que recomendamos es
tener una cartera diversificada. Para ello, las cestas de fondos son una buena
solución. |  |
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| Entrevistas anteriores: |
| Ramón Pereira, director general de Franklin Templeton en España |
| Sasha Evers, Director General para España de Mellon Global Investments |
| David Burns, director general de Schroders en España |
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