Evolución reciente:
Las carteras de EPSVs acumularon rentabilidades positivas durante el cuarto trimestre del año pasado. En concreto, durante el periodo comprendido entre el 05/10/2015 y el 31/12/2015 las rentabilidades fueron: +0,29% la cartera Defensiva, +0,71% la Moderada y +0,9% la Dinámica.
Esta evolución compara positivamente con el -4,28% del Ibex-35 en el mismo periodo pero queda por debajo del +2,43% del ES50 y el +2,87% del S&P500. Ahora bien, con estas cifras nuestras carteras acumulan en el conjunto de 2015 rentabilidades negativas: -0,78% la Defensiva, -1,82% la Moderada y -2,57% la Dinámica. Eso sí, consiguen minimizar las pérdidas de los índices de referencia (Ibex -9,8%, Eurostoxx -4,3%).
Por otro lado, el arranque de año ha sido negativo y las carteras acumulan entre el 31/12/2015 y el 29/01/2016 unas rentabilidades de -1,92% la Defensiva, -3,0% la Moderada y -4,68% la Dinámica. Ahora bien, este saldo compara positivamente con el -7,08% del Ibex, el -7,21% del ES50 y el -5,07% del S&P500.
Estrategia de inversión:
Si bien el arranque de año ha resultado realmente negativo, en nuestra opinión siguen existiendo factores de apoyo que favorecerán una mejora de tono en los próximos meses. Entre ellos, un ciclo económico moderadamente expansivo, unos costes de financiación realmente bajos, la abundante liquidez inyectada por parte de los bancos centrales o los efectos positivos que acabará teniendo el abaratamiento de las materias primas en las economías desarrolladas.
Por ello, de cara al próximo trimestre decidimos aumentar nuestra exposición a renta variable en los perfiles defensivo/conservador y dinámico/agresivo, en +5% en ambos casos. No lo hacemos en el moderado porque el peso de la RV ya está al nivel máximo previsto en nuestros rangos actuales. A este fin aumentamos exposición a bolsa europea, que se comportará de manera más favorable gracias al apoyo del BCE mientras que el inicio de la normalización de la política monetaria de la Fed pesará sobre las bolsas estadounidenses.
En este punto, seguimos optando por no tener exposición a renta variable española sobre la que sigue pesando la incertidumbre política.
Ver Informe Carteras EPSV primer trimestre 2016 (pdf)
Más informes del Departamento de análisis de Bankinter
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