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Mapfre: Buena evolución de las primas en el primer trimestre de 2022 (+10,9%)


19.04.2022

Escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter


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Buena evolución de las primas en el primer trimestre de 2022 (+10,9%)

Mapfre presenta un avance de las primas del primer trimestre de 2022. Iberia avanza de forma sólida (+2,3%) mientras que Brasil (+35,3%), LatAm Norte (+26,8%) y Sur (+26,1%), y Norteamérica (+18,8%) avanzan con fuerza. Mapfre RE que engloba el negocio de reaseguro y Mapfre Global Risks (grandes empresas) también crece a doble dígito (+17,4%). En conjunto, las primas se incrementan hasta 6.537,7 millones de euros (+10,9%).

Opinión de Bankinter

Impacto positivo. Como destacamos en la última nota de Mapfre, 2022 debería ser el punto de inflexión para los resultados en LatAm. Por la parte de ingresos ya se está reflejando, en parte, impulsados por una apreciación de sus divisas. Destaca la apreciación (tipo de cambio medio) del real brasileño (+17,2%), peso dominicano (+10,5%), peso mexicano (+9,1%) o del dólar (+7,0%). En márgenes, cifras aún no disponibles, también debería mejorar ya que la tasa de vacunación se ha incrementado notablemente y, en consecuencia, la mortalidad tenderá a reducirse. Además, una solvencia cómoda (206,3% a cierre de 2021) y una rentabilidad por dividendo, a precios actuales, elevada (7,7%) refuerzan nuestra recomendación.

Noticias anteriores de Mapfre

Retrasa su Día del Inversor (previsto para el 23 de marzo) a principios de verano

Mapfre presenta un nuevo plan estratégico 2022-2024 aunque advierte de que es susceptible a ser revisado. Las líneas estratégicas son: España, Brasil y EE.UU como principales mercados, promedio crecimiento primas +5%/+6%, ROE 9%/10%, ratio combinado 94%/95%, solvencia 200% y pay-out superior al 50%.

Mapfre mantiene una posición de solvencia sólida a cierre de 9M20

El ratio de solvencia se sitúa en 180,2% vs 183,8% 6M20 y 186,3% en 2019. Pago de dividendo: (0,05€/acc.): 22 de diciembre. Fecha ex-date: 18 diciembre.

Mapfre confirma el importe del dividendo complementario que repartirá el 25 de junio

Informó que el importe del dividendo será de 0,0858€ brutos por acción. La fecha límite para adquirir acciones con derecho a dividendo es el 23 de junio.

Mapfre presenta avance de sus resultados 1T20 (05/05/2020)

Los ingresos se sitúan en 7.333M€ (-4,7% a/a). Primas se reducen hasta 6.097M€. (-4,7% a/a). El beneficio neto desciende hasta 127 M€ (-32% a/a) vs 184 M€ esperado por el consenso de Bloomberg.

Resultados 4t 2019 baten expectativas (12/02/2020)

Principales cifras comparadas con lo esperado por el  consenso (Bloomberg): Primas Brutas 23.040M€ vs 23.060M€ esperado (rango 22.800M€/23.410M€). BAI 1.279,2M€ (-3,9%) vs 1.280M€ esperados (rango 1.200M€/1.380M€). BNA 609,2M€ (+15,2%) vs 555,0M€ esperados (rango 510M€/578M€) vs 583M€ estimación Bankinter. La Compañía confirma que mantendrá su DPA en 0,15€, lo que implica una yield o rentabilidad por dividendo de 6,2% tomando como referencia el cierre de ayer.

Impacto positivo a corto plazo porque las cifras sorprenden positivamente. El 16 Dic.2019 la Compañía realizó un profit warning en su negocio de reaseguro debido a que el impacto por los tifones Faxai y Hagibis en Japón (sept./oct.) y los daños por los disturbios en Chile se estimaba en 130/140M€ sobre el BNA’19, razón por la que revisamos a la baja nuestras estimaciones 2019 y nuestro Pr.Obj. desde 2,75€ hasta 2,52€, manteniendo invariada nuestra recomendación en Vender. De hecho, desde aquel profit warning el valor ha retrocedido desde 2,567€/acc. hasta 2,404€/acc. ayer (es decir, -6,3%), por lo que nuestra recomendación ha sido acertada. Link a los resultados.

Profit warning por reaseguro (tifones en Japón y disturbios en Chile) (16/12/2019)

Los costes de reaseguro por los tifones Faxai y Hagibis en Japón (sept./oct.) y los daños por los disturbios en Chile tendrán un impacto negativo directo sobre el BNA’19e de 130/140M€ según la propia compañía. 

Ver cotización / operar con las acciones de Mapfre en Bankinter

 

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