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Buena evolución de primas en 2022. Mantenemos en Comprar
17/01/2023
Cifras (vs estimación Bankinter): Primas No Vida 19.341,8 millones de euros (+12%; vs 19.166,5 millones de euros estimados) y Primas Vida 5.198,5 millones de euros (+6,4%; vs 5.131,9 millones de euros estimados)
Opinión de Bankinter
Mapfre cierra 2022 con una buena evolución de primas. Bate ligeramente nuestras expectativas tanto en el ramo de No Vida como en el de Vida impulsadas por una fuerte apreciación del dólar (tipo de cambio medio +12,7%) y de las divisas en LatAm (real brasileño +18,1%).
La clave de cara a la presentación de resultados (9 de febrero) estará en el lado de los márgenes, sobre todo en el segmento de Autos. Mantenemos nuestra recomendación en Comprar apoyada en: (i) un nivel de solvencia cómodo , (ii) una rentabilidad por dividendo elevada (~7,8% 2023e vs 5,5% Stoxx Insurance), (iii) múltiplos de valoración atractivos (PER 2023e 7,9x vs 11,3x de media en los últimos 10 años y 9,3x Stoxx Insurance) y (iv) un cambio de tendencia a mejor del resultado en LatAm.
Noticias anteriores de Mapfre
Continúa la buena evolución en primas en el 3T 2022, pero la clave está en los márgenes. Presenta resultados el 28 de octubre.
18/10/2022
Mapfre presenta un avance de las primas del 9M 2022. Iberia avanza a un ritmo suave (+1,1%) mientras que Brasil (+45,3%), LatAm Sur (+29,4%), y Norteamérica (+28,6%) impulsan el crecimiento. Mapfre RE que engloba el negocio de reaseguro y Mapfre Global Risks (grandes empresas) también crece a doble dígito (+18%). En conjunto, las primas se incrementan hasta 18.644,5M€ (+12,1%).
Buena evolución de las primas en el primer trimestre de 2022 (+10,9%)
19/04/2022
Mapfre presenta un avance de las primas del primer trimestre de 2022. Iberia avanza de forma sólida (+2,3%) mientras que Brasil (+35,3%), LatAm Norte (+26,8%) y Sur (+26,1%), y Norteamérica (+18,8%) avanzan con fuerza. Mapfre RE que engloba el negocio de reaseguro y Mapfre Global Risks (grandes empresas) también crece a doble dígito (+17,4%). En conjunto, las primas se incrementan hasta 6.537,7 millones de euros (+10,9%).
Retrasa su Día del Inversor (previsto para el 23 de marzo) a principios de verano
Mapfre presenta un nuevo plan estratégico 2022-2024 aunque advierte de que es susceptible a ser revisado. Las líneas estratégicas son: España, Brasil y EE.UU como principales mercados, promedio crecimiento primas +5%/+6%, ROE 9%/10%, ratio combinado 94%/95%, solvencia 200% y pay-out superior al 50%.
Mapfre mantiene una posición de solvencia sólida a cierre de 9M20
El ratio de solvencia se sitúa en 180,2% vs 183,8% 6M20 y 186,3% en 2019. Pago de dividendo: (0,05€/acc.): 22 de diciembre. Fecha ex-date: 18 diciembre.
Mapfre confirma el importe del dividendo complementario que repartirá el 25 de junio
Informó que el importe del dividendo será de 0,0858€ brutos por acción. La fecha límite para adquirir acciones con derecho a dividendo es el 23 de junio.
Mapfre presenta avance de sus resultados 1T20 (05/05/2020)
Los ingresos se sitúan en 7.333M€ (-4,7% a/a). Primas se reducen hasta 6.097M€. (-4,7% a/a). El beneficio neto desciende hasta 127 M€ (-32% a/a) vs 184 M€ esperado por el consenso de Bloomberg.
Resultados 4t 2019 baten expectativas (12/02/2020)
Principales cifras comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Primas Brutas 23.040M€ vs 23.060M€ esperado (rango 22.800M€/23.410M€). BAI 1.279,2M€ (-3,9%) vs 1.280M€ esperados (rango 1.200M€/1.380M€). BNA 609,2M€ (+15,2%) vs 555,0M€ esperados (rango 510M€/578M€) vs 583M€ estimación Bankinter. La Compañía confirma que mantendrá su DPA en 0,15€, lo que implica una yield o rentabilidad por dividendo de 6,2% tomando como referencia el cierre de ayer.
Impacto positivo a corto plazo porque las cifras sorprenden positivamente. El 16 Dic.2019 la Compañía realizó un profit warning en su negocio de reaseguro debido a que el impacto por los tifones Faxai y Hagibis en Japón (sept./oct.) y los daños por los disturbios en Chile se estimaba en 130/140M€ sobre el BNA’19, razón por la que revisamos a la baja nuestras estimaciones 2019 y nuestro Pr.Obj. desde 2,75€ hasta 2,52€, manteniendo invariada nuestra recomendación en Vender. De hecho, desde aquel profit warning el valor ha retrocedido desde 2,567€/acc. hasta 2,404€/acc. ayer (es decir, -6,3%), por lo que nuestra recomendación ha sido acertada. Link a los resultados.
Profit warning por reaseguro (tifones en Japón y disturbios en Chile) (16/12/2019)
Los costes de reaseguro por los tifones Faxai y Hagibis en Japón (sept./oct.) y los daños por los disturbios en Chile tendrán un impacto negativo directo sobre el BNA’19e de 130/140M€ según la propia compañía.
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